新时代证券--商业贸易行业投资月报:消费升级类商品销售改善明显,网上零售占比继续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    受益标的:生活必需品消费继续保持正向增长,可关注超市板块,如永辉超市、家家悦、步步高等;网上零售占比继续提升,疫情期间培养了网上消费习惯,在客观上促进线上零售业发展,可关注电商板块如苏宁易购。消费升级类商品销售改善明显,可关注黄金珠宝等消费升级标的,周大生等。
            
                    4月社 零总额 同比 增速-7.5% ,降幅比 3月份收窄 8.3%主要经济指标有所改善,我国经济运行正逐步向常态化复苏。2020年 4月份,社零 28178亿元,同比下降 7.5%,降幅比上月收窄 8.3个百分点。剔除汽车以外的消费品零售额 25095亿元,下降 8.3%。
            
                    4月份,按经营单位所在地分,城镇消费品零售额 24558亿元,同比下降7.5%,降幅比 3月份收窄 8.4个百分点;乡村消费品零售额 3620亿元,下降7.7%,降幅比上月收窄 7.4个百分点。城镇消费体量大,恢复较农村快。
            
                    网上零售增速 1.7% , 吃、用类实物商品网上零售额增速领先1—4月份,全国实物商品网上零售额同比增长 8.6%,增速比 1—3月份加快 2.7个百分点;实物商品网上零售额占社零总额比重为 24.1%,比上年同期提高 5.5个百分点。其中,通过互联网销售的吃类和用类商品同比分别增长36.7%和 12.4%,增速分别比 1—3月份加快 4和 2.4个百分点;穿类商品同比下降 12%,降幅比 1—3月份收窄 3.1个百分点。国家邮政局数据显示,当前我国每日快递量超 2亿件,已基本恢复至疫情前水平。4月份快递业务量预计完成 62.5亿件,同比增长 27.0%。
            
                    基本生活类商品 仍保持高 增长,消费升级类商品销售改善4月份限额以上商品销售增速虽仍有负增长品类,但较 1-3月份增速所有品类均出现好转,消费升级品类增速明显。商品零售 25871亿元,下降 4.6%,降幅比 3月份收窄 7.4个百分点。基本生活类商品较快增长,4月份,粮油、食品类和日用品类维持正增长,同比增长分别为 18.2%、8.3%;消费升级类商品销售改善,4月份化妆品类、通讯器材类和文化办公用品类分别增长3.5%、12.2%和 6.5%,比 3月份分别加快 15.1%、5.7和 0.4个百分点;其他各品类仍为负增长,各品类降幅较 3月份相比均有所收窄。
            
                    4月份餐饮收入 2307亿元,同比下降 31.1%,降幅比上个月收窄 15.7个百分点。受疫情影响,消费者消费习惯回归家庭,1-4月份餐饮收入 8333亿元,同比下降 41.2%,2020年前四个月餐饮收入仅占社零累计总额的 7.67%,较去年同期下降 3.18个百分点。
            
                    4月份食品价格回落继续拉动 CPI 环比下降4月份疫情防控向好的态势进一步巩固,生产生活秩序加快恢复。从环比看,CPI 下降 0.9%,降幅较上个月收窄 0.3个百分点。食品价格环比回落仍是 CPI环比下降的主要拉动力。
            
                    风险 提示: :宏观经济风险;消费下行风险;公司业绩不及预期
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