国信证券--策略周报:从两会方向中寻找机会【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    策策略观点:从两会方向中寻找机会从两会方向中寻找机会实体名单再次扩容,外部扰动仍在反复。在上周发布针对华为的出口管制新规后,美国22日表示,将在“实体清单”中增加北京计算机科学研究中心、奇虎360、哈尔滨工业大学、哈尔滨工程大学等在内的33家中国企业和机构。
            
                    美国商务部表示,把这些实体和个人列入“实体名单”,将限制这些公司和组织在没有得到美国政府具体批准的情况下使用含有美国技术的产品。
            
                    国内两会落地,政策力度基本符合预期。上周五,十三届全国人大三次会议在人民大会堂开幕,面对国际疫情和经贸形势巨大的不确定性,本次《政府工作报告》虽未提出全年经济增速具体目标,但强调要抓好“六稳”、“六保”工作,优先稳就业保民生,并明确提出要加大宏观政策调节力度,通过实施更加积极的财政政策以及灵活适度的货币政策,支持实体经济的良好发展、维护就业稳定,努力实现全面建成小康社会目标任务。具体指标上,政府工作报告指出今年赤字率拟按3.6%以上安排,比去年预算提高了0.8%,财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元,同时预计全年为企业新增减负超过2.5万亿元。总体来看,本次政府工作报告内容基本符合此前市场预期。
            
                    外部冲击不断、内部政策维稳的环境中,外部冲击不断、内部政策维稳的环境中,A股市场股市场仍在震荡,资金抱团核心资产。今年年初,国内经济先是受到突如其来的疫情冲击出现大幅探底,此后国内疫情得到有效控制后,全球疫情开始蔓延,对国内的进出口再度造成了二次冲击,这一期间再叠加国际油价的大幅跳水,全球资本市场上风险资产出现了大幅的回调。然而外部的冲击仍在加码,5月中下旬开始,美国方面对华为等国内科技企业再次加大了限制,进一步加剧了当前外部环境的不确定性。不过自疫情爆发以来,国内逆周期政策也在不断加码,经济在深度探底后也开始出现回升。在这样的环境中,资产市场上A股走势较为纠结,仍在不断震荡。结构上看的话,当前市场成交热度依然较为低迷,资金抱团消费和科技等核心资产。年初以来wind一级行业中仅日常消费、医疗保健和信息科技板块录得正收益,其余行业均出现了不同程度的下跌,并且2月中下旬以来,市场成交热度不断萎缩,消费和科技板块之间此消彼长的轮动特征也较为显著。
            
                    往后看,最差的时期已经过去,市场在基本面出现好转后有望渐渐修复。虽然突如其来的疫情对短期经济的运行带来了较大的冲击,但中国经济长期向好的趋势没有变。最新的经济数据也在持续回升,4月工业增加值同比增速为3.9%,较3月继续回升5个百分点。固定资产投资4月当月同比增速回升至正值,当月同比增0.7%,较3月回升10.1个百分点。4月社会消费品零售总额同比增速为-7.5%,较3月回升8.3个百分点。我们认为当前最差的时期已经过去,市场在基本面出现好转后有望渐渐修复。
            
                    结构性上看,我们还是建议关注科技主线,我们认为科技企业盈利周期以及景气向上的趋势并没有改变。本次政府工作报告也再次强调了要加强新型基础设施建设,增强发展新动能,提出要重点支持“两新一重”建设,主要是:加强新型基础设施建设,发展新一代信息网络,拓展5G应
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