华鑫证券--华鑫证券纺织服装行业周报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周行情回顾:本周各大指数整体呈现上涨态势。其中上证综指、深证成指、创业板和沪深300指数涨跌幅分别为1.37%、1.33%、1.72%和1.12%。本周表现较好的行业是休闲服务和轻工制造。纺织服装板块上涨2.09%,跑赢沪深300指数0.97个百分点。本周纺织服装行业个股走势稳中有升。上涨幅度前五的分别是星期六、歌力思、中潜股份、安正时尚和牧高迪。下跌幅度前五的分别是梦洁股份、商赢环球、朗姿股份、美尔雅和拉夏贝尔。
            
                    行业及公司动态回顾:红豆股份终止6.79亿开大店,还银行借款付供应商预付款;耐克阿迪达斯童鞋不达标,涉耐磨性能、外底硬度问题;抓生产、赶进度、保交付,长岭纺电自动滤料测试仪备受青睐;ST摩登:公布2019年年报,公司2019年实现营业收入13.72亿元,同比下滑12.52%,归母净利润-14.68亿元,同比下滑5762.63%,扣非归母净利润11.96亿元,同比下滑8187.68%。
            
                    本周观点:4月份服装鞋帽零售额和穿类网上零售额两个数据的下滑趋势得到一定缓和,尽管仍在负增长水平,但我们可以明显看到增速的拐点已经形成。我们预计五月服装鞋帽零售增速将回到-10%至0%的区间,下游需求将逐步恢复;穿类网上零售额五月也会有小幅边际改善,预计增速在-10%到-5%之间。但值得一提的是,在整体网上零售额有所增长的大环境下,穿类用品的网上零售额依然不及其他生活用品,这也表明穿类用品的整体需求在疫后复工阶段仍不及吃类和用类,短期内下游需求仍然需要时间去消化疫情对人民生活带来的冲击。基于上述判断,我们认为纺织服装行业二季度业绩仍然会低于去年同期水平。我们建议积极关注长期业绩增长稳定的优质白马,如安踏体育、森马服饰等;一季度业绩下滑较小的中高端服装鞋帽企业,如比音勒芬等。
            
                    风险提示:行业景气度下降的风险;线上销售不及预期的风险;原材料价格上涨带来的风险等。
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