西南证券--机械行业周报:国际原油大涨有望推动油服板块估值修复,利好不断看好锂电设备龙头率先反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    油服: 国际原油 价格 创历史最大单月涨幅, 坚定看好优秀油服公司估值持续修复。 。截止五月最后一个交易日收盘,WTI 原油收涨 4.8%、报 35.3美元/桶,周涨 6.2%,月涨 61.7%,创下了自 1983年开始统计这一数据以来的最大单月涨幅;布伦特原油收涨 4.4%,报 37.6美元/桶,周涨 7.1%,月涨 42.0%,创下自 1999年 3月以来的最大单月涨幅。 国际 原油市场的逐步恢复平衡,主要得益 益 OPEC 较高的减产执行力度。据路透社最新调查统计数据,OPEC 5月石油产量预计为 2477万桶/日,较上月减少 591万桶,为 2002年以来最低,减产执行率达 74%。由于达成协议与协议生效时间较短,较多国家已向买家承诺了供应数量,因此 5月减产协议执行率受到一定影响,预计 6月减产执行率更高。
            
                    未来而言,沙特已表示将在 6月追加减产 100万桶/天。此外,OPEC+将在 6月 10日召开线上会议,届时将根据 5月的执行数据对减产协议进行评估。
            
                    OPEC+可能会在 6月之后仍保持当前的减产水平,而不是按照此前的计划从 7月开始降低减产力度。OPEC+减产协议第一阶段执行良好,密切关注 6月会议减产新举措。 另一方面,在“保障能源安全”的中央定调要求下,三桶油国内资本支出仍坚挺,坚定看好优秀油服公司估值持续修复。
            
                    工程机械: 内需确定+ 产品提价、行业高景气有望持续。2019年起,中央积极出台资本金下调、加速专项债发行等方式,推动基建项目。2020年 4月 20号,财政部提出,近期拟再提前下达 1万亿元地方政府专项债券额度,力争 5月底前发行完毕。加上之前下达的专项债额度,2020年上半年专项债额度预计超过 2万亿元。根据此次政府报告的内容,2020年新增专项债额度 3.75万亿元,同比 2019年大幅增加 1.6万亿元。从专项债的投向领域看,专项债募集资金用于基建领域的比重超过 70%。专项债作为今年重要的逆周期政策工具,持续加码,基建投资有望持续加速修复,对工程机械板块影响积极。
            
                    锂 锂 电设备:新能源汽车领域利好不断,看好锂电设备龙头率先反弹。近期新能源汽车领域利好不断,包括欧盟考虑免征零排放汽车增值税,特斯拉 mode3产能提升,特斯拉 modeY 工厂推进加快,法国 80亿欧元刺激计划推进电动车销售,大众入股江淮汽车及国轩高科等,受下游利好催化,锂电设备板块股价表现突出,2020年 5月 25~29日期间涨幅分别为:先导智能+8.2%、赢合科技+6.7%、杭可科技+4%、科恒股份+3.4%,沪深 300和机械板块期间涨幅分别为 1.1%和 1.3%,锂电设备板块本周表现显著好于市场和行业平均水平。
            
                    我们认为,锂电设备板块上涨具有一定持续性。首先,由于锂电设备板块 2019年年报整体低于预期,使得年报之后,受利好催化的特斯拉、宁德时代等下游龙头标的,表现较好,而锂电板块出现滞涨,长期来看,锂电设备龙头表现基本与下游龙头走势趋同。其次,市场将逐步关注 2020年,甚至 2021年业绩,随着下游龙头新一轮扩产推进,锂电设备龙头将会受益,有望率先反弹。
            
                    重点关注个股: 三一重工 、 恒立液压、 杰瑞股份、 捷佳伟创 、杭可科技。
            
                    风险提示:下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。
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