华西证券--电子行业走进“芯”时代系列深度之二十七“射频芯片”:射频芯片千亿空间,国产替代曙光乍现【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1射频赛道具备持续成长性。凡是接入移动互联网的设备均需要射频前端芯片,随着联网设备数量持续增加,射频芯片市场持续增长。据Yole数据,2018年全球移动终端射频前端市场规模为150亿美元,预计2025年有望达到258亿美元,7年CAGR达到8%。
            
                    2产业链公司具备高弹性。每一次通信制式升级,都是射频芯片价值量提升的机遇。5G手机必然要兼顾2/3/4G,因此5G手机在保留2/3/4G射频芯片的同时,支持5G新频段的射频芯片为全新增量。据Skyworks数据,2G手机射频前端芯片价值量为3美元,3G手机上升到8美元,高端4G手机为18美元,而5G手机射频芯片价值量达到25~30美元。
            
                    3优质公司有成为全球龙头的潜力。国内射频芯片厂商从相对成熟的分立射频芯片起步,在5G手机广泛普及前的窗口期,逐步实现中低端机型射频前端进口替代,同时积累模组能力,逐步走向全品类供应。国内已经出现以卓胜微为代表的射频龙头公司,从射频开关、LNA芯片起家,实现全球领先手机品牌如三星、小米、华为、vivo、OPPO等重点客户覆盖,并在2019年实现射频模组产品从无到有的突破,未来有望逐步成为全球射频芯片龙头。
            
                    4重点推荐:卓胜微、韦尔股份、顺络电子、信维通信、三安光电;
            
                    产业关注:?瑞微、唯捷创芯、紫光展锐、安谱隆,
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