平安证券--通信行业:5G手机全景图之传感器篇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    CIS逆周期黄金赛道,豪威享受国产化红利:5G手机多摄趋势、车用和安防摄像头的需求增长,成为CIS市场增长的三大动力,推动行业2019-2022年市场复合增长率达到17%,成为半导体行业中超越周期波动、增长最快的子行业,是半导体领域最好的赛道之一。48MP是CIS高端产品的门槛所在,5G换机潮刺激48MP加速渗透,豪威科技48MP技术实力不亚于索尼和三星,有望抓住48MP的机会,享受国产化红利。
            
                    光学屏下指纹识别持续升级,加速渗透,汇顶科技是行业龙头:全面屏淘汰电容式指纹识别,屏下指纹识别成为主流。2019年汇顶科技引领光学屏下指纹识别升级到第二代,性价比优势远胜超声波屏下指纹识别,迎来加速渗透的甜蜜点。随着5G换机潮的到来,汇顶科技第三代超薄屏下指纹识别的优势将凸显,推升行业增长到新高度,我们预计2019-2022年屏下指纹识别行业复合增长率达到64%,而汇顶科技作为市场龙头,占据7成以上市场份额。
            
                    投资建议:传感器也是5G手机升级的重要领域之一,尤其是CIS和屏下指纹识别。相比基带和射频,CIS和屏下指纹识别国产化进程更快,相关企业业绩表现亮眼,建议关注IC设计公司豪威科技和汇顶科技。
            
                    风险提示:宏观经济波动风险、产品技术更新风险、中美贸易摩擦走势不确定的风险、5G进度不及预期。
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