英大证券--英大证券白酒占全A市值比例及解读【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1.中证白酒指数持续上涨,从2015年2000左右上升到2020年的12000左右,近6倍。以2018年的第一个高点测算比较,2020年斜率大于2019年。中证白酒指数上涨越发凌厉。
            
                    2.白酒股占WIND全A市值比例持续上升,从2015年的1%占比上升到2020年接近5%的占比,近5倍。以2018年的第一个高点测算比较,2020年占比斜率小于2019年。
            
                    3.白酒的粮食成本持续下降,当然白酒行业利润率高到可以无视成本,更注重品牌溢价,不过如果品牌溢价被舆论逐渐消除,利润壁垒就会逐渐降低。
            
                    4.结合1,2事实,我们得到一个结论,尽管2020年以来白酒板块上涨,但是比率上升的已经放缓。未来可能会进一步放缓,甚至下降。3是一个变量无法预测。
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