国盛证券--房地产开发行业月报:6月统计局数据点评:销售延续回暖态势,开发投资由负转正【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    房地产开发投资由负转正。上半年累计投资金额62780亿元,同比回正至1.9% ,6月单月同环比分别为8.54%、31.55%。分业态看,住宅投资快速增长,办公楼和商业营业用房降幅缩窄。分地区看,西部地区累计投资增速领跑全国,东部地区同比回正,东北地区较为平稳,中部地区降幅缩窄。
            
                    受销售回暖影响房企新开工动力足。上半年累计新开工面积97536万平方米,同比下降7.6%,降幅收窄5.2个百分点;单月同环比大幅增长8.86%、28.66%。住宅和商业营业用房累计新开工面积自3月起降幅不断缩窄,上半年同比为-8.2%和-10%;办公楼同比-12.6%,降幅较前值略微扩大。
            
                    竣工降幅缩窄,住宅竣工进度恢复较快,商业营业用房恢复较慢。上半年全国房屋竣工面积为29030万平方米,同比降低-10.5%,降幅收窄0.8个百分点;单月竣工5342.88万平方米,同比下降6.57%,环比上升21.4%。其中住宅、办公楼和商业营业用房累计竣工面积分别为20680、1029和3082万平方米,同比分别为-9.8%、-14.2%和-21.5%。
            
                    土地市场热度不减,累计成交价款和均价同比上涨。当月土地购臵面积3212.95万平方米,同增12.13%,上半年累计购臵面积7965万平方米,同降0.9%,降幅较前值大幅缩窄7.2个百分点。上半年累计成交价款同比增长5.9%至4036亿元,土地价格同比增长6.83%至5067.17元/平方米。
            
                    6月销售延续回暖态势,连续两月实现正增长。单月商品房销售额20625.52亿元,同比增长8.98%,环比增长43.17%;上半年累计商品房销售金额66895亿元,同比下降 5.4%,降幅较前值收窄5.2个百分点。各地区增速分化明显,东部地区和西部地区累计销售金额小幅下降,同比降低1.6%和4.6%;东北地区和中部地区下降幅度较大,同比降低12.5%和14.4%。
            
                    到位资金持续正增长,多项资金来源同比转增。上半年房地产开发企业到位资金83344亿元,同比下降1.9%,降幅较前值收窄4.2个百分点。6月房企到位资金20690.1亿元,同比增长13.2%,环比增长32.2%。上半年房企多项资金来源有不同程度的增长,国内贷款、利用外资、自筹资金和其他资金累计同比增速分别为3.5%、8%、0.8%和-5.1%。其他资金来源中个人按揭贷款为13202亿元,同比增长3.1%;定金及预收款受到销售金额同比下降的影响,同比降低7%至26474亿元。
            
                    投资建议:房地产板块估值仍处于低位,建议关注:1.经营稳健、现金流充裕、同时销售有一定增长潜力的龙头房企,如金地集团、保利地产、万科A;2.弹性较大、经营持续提升的成长型房企,如中南建设、金科股份、阳光城3.现金流优秀、运营能力逐渐得到市场认同从而估值提升的商业地产:华润臵地、新城控股、龙湖集团、大悦城。
            
                    风险提示:疫情影响超预期,销售超预期下行。
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