川财证券--消费行业日报：茅台批价持续坚挺，建议坚守确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年7月30日，上证综指报收3286.82点，下跌0.23%；深证成指报收13466.85点，下跌0.67%；wind日常消费指数报收13723.39点，上涨0.62%。今日食品饮料指数上涨0.40%，在28个子行业中涨幅排名第8，其中我们覆盖涨幅前三的个股为：古井贡酒（000596，6.41%）、西麦食品（002956，3.89%）、山西汾酒（600809，2.93%）。
            
                    我们重点推荐的白酒板块上涨0.59%，啤酒板块上涨0.12%，整体表现相对平稳。汤臣倍健发布2020年中报，20H1实现营收31.25亿元，同比+5.23%，实现归母净利润9.62亿元，同比+10.96%；其中20Q2实现营收16.30亿元，同比+16.55%，实现归母净利润4.27亿元，同比+15.66%，业绩符合预期。主营业务收入中,境内业务方面：主品牌“汤臣倍健”实现收入18.22亿元，同比下降1.81%；关节护理品牌“健力多”实现收入6.58亿元，同比增长1.79%；“Life-Space”国内产品实现收入0.88亿元。分渠道来看，线下渠道收入约占境内收入的78.58%，同比下降4.35%；线上渠道收入同比增长46.83%。境外业务方面：其中LSG实现收入3.04亿元，同比增长12.73%；分部间抵消后同比增长26.23%（按澳元口径：LSG收入为0.66亿澳元，同比增长16.74%；分部间抵消后同比增长30.73%）。此外，百润股份发布2020年中报，20H1实现营收7.88亿元，同比+24.03%，实现归母净利润2.12亿元，同比+55.02%；其中20Q2实现营收4.50亿元，同比+28.00%，实现归母净利润1.50亿元，同比+59.46%，业绩符合预期。分业务来看，预调鸡尾酒实现营收7.02亿元，同比+27.68%；食用香精实现营收0.84亿元，同比+0.44%。
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