平安证券--金融行业周报：资管新规过渡期延长，市场呵护与严监管并行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    资管新规过渡期延长至2021年底。7月31日，央行宣布延长资管新规过渡期1年至2021年底。本次延长过渡期至2021年底，且对于2021年底前仍难以完全整改到位的个别金融机构，采取差异化监管措施。对于在2020年底提前完成整改任务的金融机构，相关部门将在监管评级、宏观审慎评估、资本补充工具发行和开展创新业务等方面给予适当激励。过渡期延长不涉及资管新规相关监管标准的变动和调整，并不意味着资管业务改革方向出现变化。资管新规中打破刚性兑付、禁止资金池、抑制通道业务、消除多层嵌套等严控风险的大方向还将继续保持。
            
                    险企偿付能力新规征求意见。7月30日，银保监会发布《保险公司偿付能力管理规定（征求意见稿）》。此次《征求意见稿》将偿二代（中国第二代偿付能力监管制度体系建设规划）提出的定量资本要求、定性监管要求和市场约束机制三支柱上升为规章制度。核心偿付能力充足率不低于50%、综合偿付能力充足率不低于100%、风险综合评级在B类及以上，为偿付能力达标公司。
            
                    行业动态银行：7月28日《中国证券报》刊发银保监会党委委员、副主席曹宇专访《服务实体经济助力居民财富增长督促引导银行理财公司合规健康发展》。
            
                    证券：1）7月31日，证监会就《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法（征求意见稿）》及相关配套规则公开征求意见。2）7月31日，证监会就《公开募集证券投资基金运作指引第3号——指数基金指引》（征求意见稿）公开征求意见。
            
                    保险：1）7月28日，银保监会下发《关于规范车险市场秩序有关意见的通知》。2）7月29日，银保监会发布《推动财产保险业高质量发展三年行动方案（2020-2022年）》。
            
                    投资建议：逆周期调控政策不断加码、且逐步落地，监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看，我国疫情已得到有效控制，监管明确表态金融市场平稳运行，金融板块进入低估值的配置区间。
            
                    建议关注政策利好下的龙头券商α，以及利率企稳回升带来的保险板块左侧配置机遇。
            
                    风险提示：资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；政策调控力度超预期；监管政策边际改善不及预期；市场下跌出现系统性风险。
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