东海证券--东海证券建筑装饰行业周报【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周建筑装饰板块整体点评：建筑装饰板块周涨幅6.12%，跑输沪深3001.43个百分点。上周沪深300环比上涨7.55%；建筑装饰（申万）板块整体上涨6.12%，涨幅在28个行业中排第23名。子板块中，其中园林工程、专业工程、房屋建设、基础建设、装修装饰子板块分别变动6.60%、4.63%、4.49%、9.13%、5.61%。
            
                    建筑装饰板块低估值凸现。目前建筑装饰板块PE（TTM）为10.68，位居A股各板块倒数第三。高于去年同期相比行业市盈率，接近2014年9月水平。我们认为建筑行业目前的低估值水平后续在政策刺激下，建筑板块较低估值有望得到修复。子行业层面，房屋建设为7.54，基础建设为7.94，专业工程为15.10，装修装饰为32.69，园林工程为98.44。
            
                    装配式建筑再获政策支持，专项债发行使用提速。上周住建部、发改委等13部委联合发布《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》，指出为推进建筑工业化、数字化、智能化升级，加快建造方式转变，重点要求大力发展装配式建筑，推动建立以标准部品为基础的专业化、规模化、信息化生产体系，在建造全过程加大建筑信息模型（BIM）等新技术的集成与创新应用。装配式建筑再获政策推进，同时在技术与产业不断升级配合下，装配式建筑成本有望与传统施工成本不断接近，装配式渗透率有望进一步提升，建议关注钢结构相关龙头、装配式装修相关龙头。
            
                    7月29日，财政部发布《关于加快地方政府专项债券发行使用有关工作的通知》（下称“《通知》”），明确了本年度专项债力争在10月底前发行完毕。根据安排，7-10月将共发行专项债规模为1.48万亿元。《通知》还强调加快新增专项债券资金的使用进度。资金投向方面，《通知》再次指出了交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施七大重点领域，以及“两新一重”、公共卫生设施建设两大积极支持的领域。今年专项债从投向占比来看变化较大，进一步支持基建、限制地产。预计专项债撬动基建投资规模较去年有所提升，基建投资增速更有韧性。关注低估值的大建筑龙头。
            
                    风险因素：疫情影响超预期；政策力度不及预期；项目资金落实不到位等。
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