国信证券--非金属建材行业周报（20年第32周）：中建水泥板块重组为行情助力，积极做多【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    大湾区建设快步迈进，城际铁路规划获批复继7月中旬，《民航局关于支持粤港澳大湾区民航协同发展的实施意见》印发后，本周国家发改委对粤港澳大湾区城际铁路建设规划进行了批复，对近期和远期的大湾区交通圈做出规划，要求近期（2025年）铁路网络全面覆盖大湾区中心城市、节点城市和广州、深圳等重点都市圈，规划建设13个城际铁路和5个枢纽工程项目，总投资约4741亿元，远期（2035年）覆盖100%县级以上城市。自去年《粤港澳大湾区发展规划》发布以来，大湾区交通基础设施建设开始明显加码提速，多项规划的发布进一步将项目建设各项要求清晰化，促进未来项目持续落地。
            
                    中国建材水泥板块重组，为水泥行情助力，积极做多本周，板块各子行业运行情况如下：
            
                    水泥：随着下游需求恢复，出货率连续四周逐步提升，本周出货率环比提高0.61个百分点至81.01%，同比提高7.45个百分点；受益于长三角地区价格全面反弹，全国均价环比上涨0.69%至421元/吨，为6月以来环比首次转正，库容比环比下降，实现63.6%。预计后期随着高温、降雨天气好转，下游需求将进一步提升，水泥价格将继续走高，8月7日天山公告，公司拟发行股份向中建材、农银投资、之江水泥等购买其持有的中联水泥100%股权、中材水泥100%股权、南方水泥99.93%股权、西南水泥95.72%股权，发行价格为13.38元/股（标的资产预估值及拟定价尚未确定）；同时，拟向不超过35名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金，预计规模约为57亿元。交易完成后，天山股份水泥产能将超越海螺水泥，预计约达4.3亿吨，成为国内最大水泥企业。此方案公告后，叠加当前逐步走高的基本面背景，预计市场有望迎来新一轮水泥板块做多热情，建议积极参与，推荐海螺水泥、天山股份、祁连山、万年青、华新水泥、冀东水泥、宁夏建材、塔牌集团；
            
                    玻璃：行业继续保持良好运行轨迹，整体表现稳健良好，本周玻璃现货价格为80.99元/重箱，环比提高3.63%，同比上涨6.52%，生产线库存环比继续减少3.16%至4504万重箱。在行业良好的景气度下，近期冷修复产和新增点火意愿有所增加，本周开工生产线环比增加2条，各项运行指标后续仍需密切关注，个股上看，龙头企业估值仍有较高安全边际，下半年科技突破依旧是看点，继续推荐旗滨集团、信义玻璃。
            
                    其他建材：①玻纤行业：玻纤价格温和抬升运行，年内供给冲击有限，需求端中短期风电为核心支撑，此外中建材开启水泥资产整合或引发市场对玻纤资产整合的预期，推荐中国巨石；②其他建材：地产投资韧性犹存，地产产业链相关龙头受到产业资本关注，继续关注各子行业优质龙头企业，推荐坚朗五金、兔宝宝、科顺股份、帝欧家居。
            
                    风险提示：经济下滑超预期；各地项目落地低于预期；供给增加超预期；
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