中泰证券--中泰通信行业周报：5G手机国内主导，物联产业进入快车道【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾  本周沪深300上涨0.27%，创业板下跌1.63%，其中通信板块上涨0.15%，板块价格表现强于大盘；通信（中信）指数的116支成分股本周内换手率为2.41%；同期沪深300成份股换手率为0.77%，板块整体活跃程度强于大盘。 通信板块个股方面，本周涨幅居前五的公司分别是：七一二（27.12%）、合众思壮（25.89%）、会畅通讯（24.41%）、深南股份（21.95%）、广和通（19.66%）；跌幅居前五的公司分别是：博创科技（-11.40%）、闻泰科技（-9.89%）、东软载波（-7.62%）、深桑达A（-7.17%）、恒宝股份（-5.85%）。
            
                    投资建议  5G手机全球年出货起量，中国市场占据主导。根据Digitimes Research，因受疫情影响，2020年全球智能手机出货可能下降15.2%，至11.5亿部，其中5G手机占比将超过20%，预计有望达到2.5亿部，而其中国内5G手机出货或有1.7亿部，占比接近70%，主要得益于中国5G网络的快速发展，手机品牌商在渗透率提升的窗口期不断推出中低端5G机型，激烈竞争导致价格不断下调，刺激5G手机进一步更新换代。2020年中国5G手机将占据国内智能机总出货量的52.7%，销售量强于预期，将支撑全年国内手机出货量，预计同比仅10.3%下滑，2020H2国内手机销售和市场争夺的焦点将集中在5G机型。据信通院报告显示，2020年6月，国内市场5G手机出货量1751.3万部，占同期手机出货量的61.2%，国内市场5G手机累计出货量上半年6359.7万部、上市5G新机型累计105款，占比分别为41.5%和48.6%。预计下半年这一趋势还将强化，国内市场主导下的5G手机快速发展，将为产业链和5G新应用引入重大机遇。 华为终端销售H1仍强劲，新战略应对制裁挑战。尽管受到新制裁的重大冲击，华为消费者业务在国内市场鼎力支持下持续稳健增长，上半年实现收入2558亿元，手机全球发货量超过1.05亿台，据余承东表示，华为也已是中国第一大智能手表、第一大可穿戴和第二大平板厂商。但同时需要看到，随着美国打压不断升级，9月份后芯片无法生产，今年华为手机发货量或少于2019年的2.4亿台，10月份即将推出的Mate 40可能将成为搭载华为自研高端麒麟芯片的最后一款旗舰智能手机。面对挑战、面向未来智能社会机遇，华为提出了“1+8+N”全场景智慧生活战略，其中1是指智能手机，8是指平板、音箱等智能产品，N则是广泛的IoT生态。余承东代表华为，呼吁国内产业链从根技术做起，扎实积累以突破物理、材料等基础研究和精密制造。根技术包括EDA、IP、生产设备和材料等，在华为列举的12寸晶圆、光掩膜、透镜、EUV光源、沉浸式系统等生产设备和材料方面，需要产业协同突破，其间蕴藏国产替代和升级的重大价值。 看好开放生态和网络快速发展将国内物联网引入快车道。在智能终端操作系统和生态平台上，华为提供了鸿蒙OS和HMS。华为此前的智慧屏产品已经搭载鸿蒙OS，今年华为的智能手表产品也会搭载鸿蒙OS，在未来华为所有的IoT产品，包括PC、平板、甚至手机都可能采用鸿蒙OS。华为董事徐文伟表示，华为的产业主张是开放开源，共建OS生态、支持分布式全场景终端，让鸿蒙OS未来在全球可用，以开放对抗封闭、用协同对抗割裂。在HMS方面，全球集成HMS服务的应用超过8万个，2020H1华为终端云服务月活用户已超5.2亿。通过持续改进生态体验，过去只能支持谷歌GMS的引用，几个小时就完成对HMS的集成。持续升级的制裁，倒逼国内的智能终端OS和生态平台快速升级开放，国内5G网络和配套也在快速发展，我们看好中国构筑起发达的底层基础架构为物联网产业发展快速向上带来的铺垫，在万物互联的初期，2B和2C同样将迎来连接数的放量，国内物联网产业发展已经步入快车道。
            
                    投资建议：5G投资与云资本开支需求共振，REITs新规利好IDC等新基建投资机会。建议关注数据中心：光环新网、宝信软件、数据港、万国数据、世纪互联、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技；连接器：意华股份；5G主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）；无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；光电缆：中天科技、亨通光电。
            
                    风险提示：贸易博弈长期延续、5G投资不及预期风险、技术风险、竞争风险、市场系统性风险
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