财富证券--计算机行业月度报告：国际争端加剧市场波动，关注长期业绩确定性【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    7月13日~8月7日，申万计算机指数下跌6.53%，全行业排名第26。
            
                    7月13日~8月7日，上证综指下跌0.87%，沪深300指数下跌0.95%，创业板指下跌1.03%，中小板指下跌0.59%，申万计算机指数下跌6.53%，落后上证综指5.66个百分点，落后沪深300指数5.58个百分点，在申万一级行业中排名第26位。
            
                    整体法估值处于历史前11%分位，中位数估值处于历史前15%分位。
            
                    截至8月7日，计算机板块整体法估值为74.07倍，较上月出现回落，位于历史前10.97%分位；中位数估值为83.20倍，处于历史前14.50%分位。计算机板块相对沪深300指数的估值较上月有所回落，达2.87倍，仍高于历史中位数1.78。
            
                    2020年1~6月，我国软件业复工复产成效明显，软件业务收入、利润同比增速持续回升。2020年1~6月软件行业收入持续回升，利润恢复同比正增长，人均工资增长显示出需求逐步恢复。从细分领域看，主要细分领域营收同比增速趋于全面回正，云服务收入增速回复最快。
            
                    投资观点。近一个月市场波动较大，弹性较高的计算机行业指数回落较为明显。信创、安防等领域受到刺激表现相对强势，以科创板股票为代表的高科技公司回落。市场热度随着科技板块回落有所降温，但整体估值分位仍处于历史较前区间。在全球范围内，微软、Facebook等龙头创出或逼近历史新高。我们认为以科技带动经济发展的趋势尚未改变，但需要注意市场短期风险。部分公司收入确认时点较往年延后，而项目延期确认收入可能对板块内服务类公司的中报业绩造成较大影响，但具备行业长期发展能力的龙头公司只会受到短期影响。在国际争端加剧的大环境下，收入的确定性将是取得赛道优势的关键。
            
                    建议关注具备科技领先优势、细分行业规模优势以及具有良好成长空间的行业龙头公司，如海康威视、中科曙光、广联达、用友网络、四维图新、中科创达、深信服。维持行业“同步大市”评级。
            
                    风险提示：国际争端加剧风险，行业发展不及预期，政策不及预期。
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