长城证券--电力及公用事业行业周报：7月用电需求承压，水电维持稳健增长【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周推荐标的：长青集团、国投电力、三峡水利、涪陵电力、中闽能源n 最新行业观点：7月用电需求承压，水电维持稳健增长7月份用电需求承压，二产用电量再次出现同比下滑n 近日，国家能源局和国家统计局分别发布 7月份全社会用电量和 7月份能源生产情况。7月份，全社会用电量 6824亿千瓦时，同比增长 2.3%（前值 6.1%）。分产业看，第一产业用电量 85亿千瓦时，同比增长 11.6%（前值 12.9%）；第二产业用电量 4593亿千瓦时，同比下降 0.7%（前值 4.3%）；
            
                    第三产业用电量 1164亿千瓦时，同比增长 5.3%（前值 7.0%）；城乡居民生活用电量 982亿千瓦时，同比增长 13.8%（前值 14.3%）。7月份各类用电量同比增速均较 6月份有所下降，短期用电需求再次承压。
            
                    1-7月，全社会用电量累计 40381亿千瓦时，同比下降 0.7%。分产业看，第一产业用电量 458亿千瓦时，同比增长 8.8%；第二产业用电量 27111亿千瓦时，同比下降 2.1%；第三产业用电量 6498亿千瓦时，同比下降2.5%；城乡居民生活用电量 6314亿千瓦时，同比增长 7.7%。
            
                    7月电力生产增速放缓，水电维持稳健增长，火电增速转负n 7月份，规模以上工业发电量 6801亿千瓦时，同比增长 1.9%，增速比上月回落 4.6个百分点；日均发电量 219.4亿千瓦时，环比增加 9.3亿千瓦时。1—7月份，发电量 40451亿千瓦时，同比下降 0.9%。
            
                    分电源看，7月份，火电同比下降 0.7%（前值为 5.4%）；水电增长 6.1%（前值 6.9%）；核电增长 6.7%（前值 13.6%）；太阳能发电同比下降 0.6%（前值为 5.8%）；风电增长 23.2%（同比增长 15.8%）。由于 6、7月份我国降水丰沛，主要流域来水超预期，叠加水电优先上网属性以及电价优势，水电发电量维持稳健增长。在整体用电需求下降和水电稳健增长的情况下，火电发电量出现了下滑。
            
                    7月原煤生产降幅扩大，煤炭价格较高点小幅回落，天然气产量增速放缓n 7月份，我国生产原煤 3.2亿吨，同比下降 3.7%，降幅比上月扩大 2.5个百分点；日均产量 1026万吨，环比减少 88万吨。1—7月份，生产原煤21.2亿吨，同比下降 0.1%。煤炭进口下降。7月份，进口煤炭 2610万吨，环比增加 81万吨，同比下降 20.6%，降幅比上月扩大 14.0个百分点；1—7月份，进口煤炭 2.0亿吨，同比增长 6.8%。
            
                    港口煤炭综合交易价格先涨后跌。7月 31日，秦皇岛港 5500大卡、5000大卡和 4500大卡煤炭价格分别为每吨 555元、503元和 448元，比 7月10日的年内最高价下跌 8元、9元和 9元，比 7月 3日下跌 1元、3元和2元。
            
                    天然气生产有所放缓。7月份，生产天然气 142亿立方米，同比增长 4.8%，增速比上月回落 6.5个百分点；日均产量 4.6亿立方米，环比减少 0.5亿立方米。1—7月份，生产天然气 1083亿立方米，同比增长 9.5%。
            
                    天然气进口由增转降。7月份，进口天然气 735万吨，同比下降 6.9%，上月为增长 11.5%。1—7月份，进口天然气 5571万吨，同比增长 1.9%。
            
                    风险提示：煤价上涨或超预期；来水或不及预期；上网电价下降幅度或超预期；弃风弃光或加剧
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