万联证券--化工行业周观点：维生素价格触底回弹，糊树脂产销两旺【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    维生素：经过3个月的连续下跌，近期维生素价格迎来触底反弹,VA、VE以及D3的市场成交量均有上行。此次维生素价格上涨，主要有两方面原因：一方面在于近期维生素生产企业进入夏季高温检修期，维生素在供给层面收紧；另一方面，VA、VE以及VD3等主要应用于药品和动物饲料，属周期性产品，8月是维生素的下游需求旺季。在供需两端同时作用下维生素价格回暖。此外，目前海外疫情形势依旧严峻，维生素生产企业存在减产可能，市场对国产维生素的需求将进一步增长。综上，在多重利好因素推动下，我们预计短期国内维生素市场将保持乐观情绪，建议关注相关龙头企业。
            
                    糊树脂：受疫情影响，海外PVC手套需求量居高不下，带动上游糊树脂手套料订单爆发式增长，部分企业订单已排到四季度，且订单价格自6月下旬起接连上涨，糊树脂手套料价格与大盘料价差逐渐拉大。现阶段我国糊树脂生产企业以及手套制品企业几乎已达到满产满销、生产设备24小时不间断生产状态，且多家企业有扩产计划，但产品仍处于供不应求状态。对此我们认为，尽管糊树脂手套料市场价格已处于高位，但当下PVC手套在海外仍是刚需，下游企业还需要大量的糊树脂手套料以支持生产，国内糊树脂市场将继续保持活跃，建议关注糊树脂龙头企业。
            
                    投资建议：随着疫情的逐步缓解，国内复工复产加速，中长期我们建议关注2条主线：1.随着疫情缓解逐步复工的传统周期大白马；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G、半导体产业链的相关新材料。
            
                    风险因素：维生素下游需求不及预期，手套制品订单量不及预期，国内疫情迅速加剧。
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