安信证券--机械行业：电动车换电浪潮来临，换电设备率先受益【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     政策不断加码，“换电模式”有望提速近年来，我国电动车换电主要由蔚来、北汽等车企自身推动。然而今年以来，政策层开始频繁提及并鼓励发展换电模式。4月，新能源补贴政策鼓励“换电模式”的发展，使用换电技术车辆不设置30万元的补贴门槛；5月，政府工作报告首次将充换电纳入到“新基建”范畴。8月12日，北汽新能源、蔚来、中汽中心等单位牵头起草的GB/T 《电动汽车换电安全要求》推荐性国家标准通过了审查，这是截至目前，第一个关于“换电”的国标。我们认为，“换电模式”优势显著，技术经过几年的积累也相对成熟，政策层主导更有利于发挥规模效应，“换电模式”进入加速普及期。
            
                     换电站设备：180亿市场，有待强者发掘截至2020年7月，蔚来、奥动新能源、杭州伯坦三家运营商合计拥有457座换电站。部分企业率先布局换电设备，占据先发优势。我们测算2021年设备需求达15.4亿元。中长期随着换电站的持续建设，预计2025年将产生180亿元设备市场空间。重点推荐蔚来的换电设备部分供货商山东威达。
            
                    风险提示：换电模式推进不及预期、政策推进不及预期、下游换电站建设不及规划预期。
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