中银证券--建筑行业周报：PPP新操作指南有望出台，引导市场稳定预期【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    建筑板块本周整体上涨，表现稍好于大盘：本周申万建筑指数收盘2236.15点，建筑板块周涨幅0.81%，跑赢大盘。板块整体估值1.010倍PB，较上周增加0.0
            
                    10。细分板块中房屋建设下跌，跌幅为0.42%，其他均上涨，设计咨询涨幅最大，涨幅为2.71%。相关概念板块全部上涨，涨幅区间为0%-4%，其中装配式建筑涨幅最大，为3.14%。
            
                    建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所增加：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比有所增加。本周上市公司，新签订单6项，中标3项。新签订单金额25.37亿元，中标和新签合计34.48亿元。其中EPC项目3项，PPP项目1项，施工3项，采购项目1项，设计勘察项目1项。
            
                    7月份基建投资增速保持稳定，房地产开发投资增速小幅提升：7月份建筑行业相关投资数据增速保持稳定：基建投资完成额1.64万亿元，同增7.7%，单月增速相比6月份下降0.7pct，连续两个月增速下滑。电热气水、交运邮储、公用水利三大基建分支行业分别完成投资额0.26、0.62、0.76万亿元，同比分别增长16.9%、11.7%、1.9%，电热气水相关投资额增速有所下滑，公用水利投资额增速环比提升2.7pct。铁路、公路、市政、水利四大基建二级行业投资额分别为0.
            
                    10、0.44、0.09、0.60万亿元，同比分别增长17.5%、10.4%、17.5%、0.0%。铁路投资增速相比6月份回落17.3pct，水利投资增速相比6月份提升11.2pct，公路与市政投资增速保持稳定。房地产开发投资完成额7.53万亿元，同增11.6%，增速环比上行3.2pct，地产投资复苏态势良好。总体看，7月份基建投资增速保持稳定，小幅回落，主要是电热气水行业投资增速下降，交运投资和公用水利投资保持稳定。房地产开发投资增速有所提升。
            
                    PPP新操作指南有望出台，将给予市场一个稳定的预期：近期一直在修订的《政府和社会资本合作模式操作指南》有望出台，这也是PPP多项规则文件因时间失效后，修订出台的第一份规章制度。新的操作指南出台，对PPP推动来说是利好，明确了政策，结束了市场按照各自对原有政策理解来操作的现状，对市场产生一种正向的影响。
            
                    重点推荐建议关注基建龙头中国铁建，钢结构龙头鸿路钢构，以及质地优良逐步发展钢结构业务的建筑民企龙元建设。
            
                    评级面临的主要风险专项债发行不及预期，建筑央企改善不及预期
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