光大证券--家电行业每周观点：中报还有哪些预期改善的方向【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议A股迎来风格切换，从已经发布的中报业绩表现和市场反馈（指中报发布后的股价表现）来看，近期表现抢眼的个股源于基本面边际改善或进一步超预期，下周家电板块中报中有哪些预期改善的方向值得关注。我们梳理了各子板块并推荐三条主线：
            
                    1）白电龙头底部明确，市场预期不高，一旦中报业绩表现好于预期，估值仍有提升空间：美的集团、海尔智家、格力电器。
            
                    2）预计很难见到小家电更强景气度的信号，我们主要关注在小家电较长景气周期里能够创造自身Alpha的优质公司：九阳股份、新宝股份、苏泊尔、小熊电器。
            
                    3）地产产业链零售回暖迹象明确，关注各家公司对于下半年业绩的指引：海信家电、老板电器、华帝股份、欧普照明。风格切换下，短期股价上涨需要基本面好于预期2020年4月到7月中旬，A股主要指数和大部分个股都经历了一波快速上涨，7月中旬以来主要指数均进入震荡走势，迎来风格切换。年初以来涨幅较大、估值较高的股票，股价继续上涨就需要出现业绩进一步的超预期，而前期基本面和估值处于底部的股票，出现边际复苏迹象后即可支撑股价走强。
            
                    从家电板块来看，大部分近期表现抢眼的个股是因为前阶段基本面短期表现一般或展望不够清晰导致前期股价涨幅有限，但近期基本面出现边际改善信号，导致股价表现强势，比如浙江美大、奥佳华、海尔智家、海信家电、老板电器等。
            
                    还有部分个股是在经历大幅上涨之后，基本面再次“超预期”，又推动新一轮的上涨，比如小家电板块中的小熊电器和新宝股份陆续“超预期”的业绩快报将景气度预期进一步向上修正。投资建议A股迎来风格切换，从已经发布的中报业绩表现和市场反馈来看，近期表现抢眼的个股源于基本面边际改善或进一步超预期，下周中报中有哪些预期改善的方向值得关注。我们梳理了各子板块并推荐三条主线：
            
                    1）白电龙头底部明确，市场预期不高，一旦中报业绩表现好于预期，估值仍有提升空间：美的集团、海尔智家、格力电器。
            
                    2）预计很难见到小家电更强景气度的信号，我们主要关注在小家电较长景气周期里能够创造自身Alpha的优质公司：九阳股份、新宝股份、苏泊尔、小熊电器。
            
                    3）地产产业链零售回暖迹象明确，关注各家公司对于下半年业绩的指引：海信家电、老板电器、华帝股份、欧普照明。
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