华宝证券--新能源行业周报：336批新车公示：LFP占比提高、换电模式再迎新成员【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    新能源汽车/动力电池：第336批《道路机动车辆生产企业及产品》公告，新能源乘用车中LFP占比超40%。工信部公布了最新一批《道路机动车辆生产企业及产品》（第336批），本批目录中，搭配LFP电池的车型占比超过75%，即使在三元电池占据主流的乘用车领域，LFP也超过40%，其中北汽、比亚迪、欧拉、宝骏、荣威等品牌都推出了换装磷酸铁锂电池的车型。比亚迪和宁德时代对LFP电池技术的推动有望打破此前国内的电池格局，随着刀片电池的面世以及LFP版特斯拉下半年发行，LFP电池有望逐渐在乘用车市场进一步获取市场份额。此外，上汽申报两款款换电车型，随着新车的推出，上汽将会有更多的换电车型，这也说明了上汽在换电领域的决心。上汽的进入也让换电阵营逐渐壮大，预计未来更多的车企选择换电模式。
            
                    光伏：价格上涨延缓下游需求，上行趋势有望企稳。此轮光伏制造业价格的大幅上涨，已逐步开始吞噬下游需求，部分国内终端项目延缓，国内部分组件厂商也不得不降负荷生产，电池片价格也与上一周基本持平。目前整体成交偏少，下游需求能否延续将成为关键，考虑到20年光伏竞价项目和平价项目需抢装并网，即使延后至21年1季度，需求仍不会消失，未来一段时间需求仍保持乐观，次轮产业链价格上涨行情将持续。
            
                    投资建议。动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020年上半年风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。
            
                    风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
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