川财证券--煤炭行业日报：8月煤炭进口量环比降幅较大【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    其认为疫情对经济造成的影响将偏长期，并且其声称并未考虑加息预期而是考虑将零利率维持至2020年年底，名义利率有望维持较低水平；同时货币宽松及近期油价回升或带动通胀上行，实际利率或将维持低位；2）中美关系仍趋紧张、美国近20州疫情出现反复、市场对疫情反弹担忧加剧抬升市场避险情绪基本金属方面，疫情担忧又起叠加5月宏观数据不及预期，日内铝价小幅回落考虑到近期电解铝库存降幅收窄，基本面环比转弱背景下铝价或仍有下行空间环渤海动力煤价格指数结束连续七期下跌2020年9月7日，上证综指报收3292.89点，跌1.87%；深证成指收13284.03点，跌 2.73%；Wind 能源行业一级指数1987.41点，跌1.12%。其中，煤炭行业涨幅前三的公司为：安源煤业（600397，+3.38%）、淮北矿业（600985，+1.96%）*ST 平能（000780，+0.79%）。
            
                    今日大盘大幅回调，大消费、农业板块跌幅较大，煤炭、钢铁等周期板块表现相对抗跌，煤炭个股中近期盈利环比改善，后续技改矿、新建矿投产将引发产能翻倍的盘江股份表现较好。商品层面，动力煤价格相对平稳；焦炭方面，山东、河北等地钢企落实焦炭第二轮提涨，焦炭第二轮涨价全面落地确定性较高今日海关总署公布8月煤炭进口数据，8月份进口煤炭2066.3万吨，较去年同期减少1228.9万吨，下降37.29%；较7月份的2410万吨减少543.7万吨，下降20.83%。8月煤炭进口量环比降幅较大，与微观层面港口煤炭通关仍严控保持一致。考虑到进口煤的“调控”定位，我们认为在当前国内煤炭供需偏宽松背景下，后续进口煤“平控”严格执行将是大概率事件，若今年煤炭进口量将限制在3亿吨，则9-12月月均进口份额将在2000万吨左右，进口煤减量对煤炭供给的影响仍值得关注。
            
                    近期市场波动较大，前期涨幅较大的大消费板块出现回调，而基本面稳健、估值偏低的周期板块则相对抗跌。当前时点上，我们基于煤炭行业中期供需平稳估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。从今年煤炭板块走势来看，煤炭板块与钢铁、建材等周期板块走势有高度的一致性。9月为传统施工旺季，伴随钢铁、水泥等上游周期品需求季节性好转、价格上涨，市场对大周期板块的关注度或将提升，建议关注煤炭板块中顺周期、业绩弹性较大、且公司层面有环比改善的优质个股，相关标的包括平煤股份、金能科技。
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