华安证券--计算机行业周报：计算机行业中报发布，关注车联网产业景气度【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    本周上证综指下跌1.42%，创业板指下跌0.93%，沪深300指数下跌1.53%。
            
                    计算机行业指数下跌0.41%，跑赢上证综指1.01%，跑赢创业板指0.52%，跑赢沪深300指数1.12%。年初至今来看，计算机行业指数仍跑赢大盘指数，相对沪深300的超额收益达到14.98%。横向来看，本周计算机行业指数在中信30个行业指数中排名第15，在TMT 四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第三。
            
                    计算机行业中报发布，关注车联网产业景气度计算机行业中报发布完毕，我们统计了234家计算机行业公司的中报情况，从多个维度对计算机行业中报数据进行解读。
            
                    成长性：疫情对上半年行业产生冲击，但Q2收入和净利润整体呈现复苏态势。2020H1计算机行业实现营业收入3314.54亿元，同比下降4.70%，，实现归母净利润128.54亿元，同比下降29.51%，降幅均较Q1收窄。我们认为随着疫情影响的边际减弱，行业整体有望出现向上拐点。
            
                    盈利能力：毛利率小幅提升，销售和管理费用率上升，财务费用率保持稳定。20H1计算机行业整体毛利率24.34%，同比提升0.49pct，环比提升0.56pct。
            
                    毛利率小幅提升可能由于标准化产品交付更为容易，占比提升。20H1销售费用率7.34%，管理和研发费用率13.52%，同比均有所提升。20H1财务费用率为0.61%，环比下降0.18pct，侧面反映降低实体经济融资成本的成效。
            
                    营运能力：应收账款和存货账期有所拉长，预收款同比增长释放积极信号。
            
                    20H1应收账款和存货周转天数小幅拉长，反映疫情的影响因素。行业预收款（含合同负债）同比增长34.87%，反映出整体需求依然旺盛。
            
                    细分板块：车联网持续景气，工业软件和云SaaS 趋势良好，网络安全或迎拐点。上半年行业收入增速中位数为-2.0%，细分板块来看，车联网板块（中位数增速7.6%）景气度较高，其次为工业软件（中位数增速4.6%）、金融科技（中位数增速1.8%）、云SaaS（中位数增速0.7%）。表现较差的网络安全（中位数增速-8%）在Q2出现明显复苏，有望迎来拐点。
            
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