西南证券--机械行业周报：PMI连续半年高于荣枯线，第三代半导体发展利好国产设备【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行业观点：PMI连续6月高于荣枯线，持续看多顺周期低估值机械设备投资机会。据国家统计局数据，8月制造业PMI达51.0%，环比稍有回落。今年来看，PMI已连续六个月高于荣枯线。从供需两端的分类指数看，供给端的生产指数为53.5%，环比下降0.5个百分点，连续6个月高于临界点，制造业生产端修复已基本完成；需求端的新订单指数达52.0%，环比上升0.3个百分点，连续4个月回升，需求端持续回暖。从重点行业看，高技术制造业和装备制造业PMI为52.8%和52.7%，分别高于上月1.5和0.9个百分点，新动能为制造业复苏注入强劲活力。在扩需求、降成本、促升级的诸项政策发力下，传统机械设备供需正超预期向好。经济复苏整体大趋势不可挡，顺周期的机械设备企业都将受益，全面看多顺周期低估值机械设备投资机会。
            
                    半导体设备：中微公司中标长江存储9台刻蚀设备，第三代半导体发展利好国产设备。本周（8.28-9.4）国内主流晶圆厂共开标244台设备，其中长江存储授出239台设备订单。国产设备厂商中，中微公司中标长江存储9台刻蚀设备，屹唐半导体中标长江存储3台刻蚀设备，目前长江存储刻蚀设备共授出298台设备，国产率超20%，中微公司中标47台，国产率达16%；北方华创中标长江存储1台铝垫物理气相沉积设备，截至9.4，北方华创在长江存储中标7台物理气相沉积设备，市占率达27%；沈阳芯源微中标华力集成1台清洗设备，半导体产业链国产替代进程稳步推进。半导体产业链自主化拓展到第三代半导体技术，第三代半导体以SiC、GaN作为衬底，占半导体产业规模的10%，下游主要应用于汽车、5G中、电力中的功率半导体，国内外差距相对一、二代技术较小。由于第三代半导体衬底需要高温加热，对设备有特殊需求。中微公司18年GaN LED MOCVD市占率达65%，公司正在积极研发其他第三代半导体设备，此外在IGBT等功率半导体晶圆厂中标率较高的北方华创、盛美半导体、至纯科技等有望受益第三代半导体技术发展。
            
                    油服：中石油下调资本支出计划，勘探与开发板块70%计划支出将于下半年加速投放。2020年中石油资本开支计划由年初制定的2950亿元下调至2285亿元，较年初计划下调29%，同比2019年实际资本支出下降30%。其中，与油服直接关联的勘探与生产预计全年资本支出为1802亿元，同比-28%。占比来看资本支出一定程度仍向勘探与生产板块倾斜，2020年目前计划资本支出勘探与生产资本支出占全部资本支出比例达78.9%，2019年实际占比为77.6%，同比+1.3pp。此外，截止上半年计划资本支出仍保持相应节奏，勘探与生产板块总计实现资本支出544亿元，占计划资本支出的30%，预计油服行业大部分工作量将集中投放在下半年。
            
                    重点关注个股：三一重工、杰瑞股份、捷佳伟创、杰克股份、中微公司、凯迪股份。
            
                    风险提示：下游基建增速低于预期风险、产品销量或不达预期、海外业务经营风险、汇率风险、光伏装机量增长不及预期、油价剧烈波动风险。
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