东吴证券--食品饮料电商月报：中秋错位导致波动，持续关注健康消费【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    酒水： 1）白酒： 茅台保持高增，高端酒线上表现亮眼。 2020年 8月， 阿里线上渠道白酒销售额 5.38亿元，同比+67.40%。分品牌看，茅台、 泸州老窖、五粮液市占率分别为 29.2/6.3/5.2%。 2）啤酒： 龙头加强线上 渠道布局，百威/青啤保持优异表现。 阿里线上渠道啤酒销售额 2.12亿 元，同比+27.87%。分品牌看，百威、 青岛、 哈尔滨销售额排名前三， 市占率分别为 11.43/10.50/7.15%。          乳制品： 1）液态奶： 伊利、光明保持强势增长，低温奶环比加速。 2020年 8月，阿里线上渠道液态奶销售额 11.58亿元，同比+43%，伊利、蒙 牛、光明销售额分别为 2.24/1.26/0.58亿元，同比+31/-25/+53%，市占率 分别为 19.3/10.9/5.0%，对应 7月市占率环比-0.5/+2.4/0.0pct。 2）芝士、 黄油： 零食奶酪增长提速，休闲属性逐步显现。 阿里线上渠道芝士奶酪、 黄油销售额分别为 1.32/0.34亿元，同比+68/16%。 3）奶粉（婴幼儿）： 增长回归常态，飞鹤保持领先。婴幼儿奶粉销售额 9.78亿元，同比+23%； 分品牌看，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额分别为 1.92/1.10/0.68亿元， 同比+31/83/28.5%， 市占率分别为 19.6/11.3/7.0%。
            
                    膳食营养补充剂： 健康意识助推消费，本土品牌增长提速。 8月，阿里 线上渠道膳食营养补充剂销售额 26.05亿元，同比+48.84%；其中本土 膳食营养补充剂销售额 14.45亿元，同比+73%。分品牌看，汤臣倍健、 Swisse 、 姿 美 堂 8月 销 售 额 分 别 为 1.61/1.42/0.61亿 元 ， 同 比 +26.4/27.1/123.5%，市占率分别为 6.7/5.4/2.3%。
            
                    休闲食品： 中秋延后导致数据波动。 8月，阿里线上渠道休闲食品销售 额 56.64亿元，同比-2.35%。分品牌看，行业龙头三只松鼠、百草味、 良品铺子销售额分别为 3.52/2.61/2.34亿元，同比-53/-36/-26%，市占率 分别为 6.2/4.6/4.1%，环比-0.48/-0.44/+0.25pct。 龙头增速均下降主要是 1） 去年同期高基数； 2）非阿里渠道分流； 4）去年高基数， 19Q1-4三 只松鼠收入分别同增 27/68/53/49%，其中 Q2-3行业价格战较为激烈。
            
                    调味品： 复合调味料延续高增， 小包装火锅料热销。 8月，阿里线上渠 道调味品销售额 5.86亿元，同比+49.71%。其中日常调味品销售额 1.46亿元，同比+42.05%；复合调味料销售额 4.39亿元，同比+52.45%。分 品牌看，海底捞、海天、千禾、好人家（天味）销售额分别为 0.15/0.26/0.09/0.27亿 元 ， 同 比 -8/-47/-17/+230% ； 市 占 率 分 别 为 2.6/4.4/1.5/4.7%，对应 7月市占率环比-0.08/-0.69/-0.21/+3.65pct。酵母仍 保持较高水平， 8月安琪酵母销售额 732万元，同比+22.43%。
            
                    风险提示： 阿里系线上数据代表性不完整，食品安全风险，宏观经济波 动，消费需求减弱。
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