中银证券--建筑行业周报：社融与广义货币增速加快，基建投资有望先行【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    8月份社融数据同步，新增社融 3.58万亿元，同比多增 1.39万亿元；广义货币 213.7万亿元，同增 10.4%，增速比去年同比提升 2.2pct。金融数据改善政府投资需求有望增加，基建投资有望先行。
            
                    建筑板块表现弱于大盘：本周申万建筑指数收盘 2182.82点，建筑板块周跌幅 2.87%，跑输大盘。板块整体估值 0.950倍 PB，较上周减少 0.030。
            
                    细分板块中专业工程跌幅最小，为 2.39%，设计咨询跌幅最大，为 7.55%。
            
                    相关概念板块中一带一路跌幅最小，为 2.71%，装配式建筑跌幅最大，为 4.98%。
            
                    建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比略有减少：除去八大央企的情况，本周建筑行业上市公司新签订单数量与上周相比略有减少。本周上市公司，新签订单 4项，中标 10项。新签订单金额 30.08亿元，中标和新签合计 66.49亿元。其中 PPP 项目 4项，EPC 项目 9项，施工 2项。
            
                    7月份基建投资增速保持稳定，房地产开发投资增速小幅提升：7月份建筑行业相关投资数据增速保持稳定：基建投资完成额 1.64万亿元，同增7.7%，单月增速相比 6月份下降 0.7pct，连续两个月增速下滑。电热气水、交运邮储、公用水利三大基建分支行业分别完成投资额 0.26、0.62、0.76万亿元，同比分别增长 16.9%、11.7%、1.9%，电热气水相关投资额增速有所下滑，公用水利投资额增速环比提升 2.7pct。铁路、公路、市政、水利四大基建二级行业投资额分别为 0.
            
                    10、0.44、0.09、0.60万亿元，同比分别增长 17.5%、10.4%、17.5%、0.0%。铁路投资增速相比 6月份回落17.3pct，水利投资增速相比 6月份提升 11.2pct，公路与市政投资增速保持稳定。房地产开发投资完成额 7.53万亿元，同增 11.6%，增速环比上行 3.2pct，地产投资复苏态势良好。总体看，7月份基建投资增速保持稳定，小幅回落，主要是电热气水行业投资增速下降，交运投资和公用水利投资保持稳定。房地产开发投资增速有所提升。
            
                    社融与广义货币增速加快，政府债券增长明显，基建投资有望先行：8月份社融增量达到 3.58万亿元，同增 1.39万亿元，其中政府债券同比增8,729亿元，增幅明显提升。社融存量为 276.74万亿元，同增 13.3%，其中企业债券、征服债券余额分别同比增长 21.1%、18.7%。广义货币余额213.68万亿元，同增 10.4%，增速相比上月下降 0.3pct，比上年同期高 2.2pct。
            
                    8月份金融数据快速增长，且政府债券增长较快，预示着政府投资需求有望增加，基建投资有望先行。
            
                    重点推荐建议关注基建龙头中国铁建，钢结构龙头鸿路钢构，以及质地优良逐步发展钢结构业务的建筑民企龙元建设。
            
                    评级面临的主要风险专项债发行不及预期，建筑央企改善不及预期。
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