申港证券--机械设备行业研究周报：光伏行业“十四五”有望加速发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    行情回顾： 申万机械本周下跌 4.78%，位列 28个一级子行业第 17位； PE （TTM） 29.23倍； PB（LF） 2.44倍。 每周一谈： 光伏行业“十四五”有望加速发展 能源行业“十四五”规划编制受到市场高度关注
            
                    2020年 10月，第十九届中央委员会第五次全体会议预计将研究关于制定 国民经济和社会发展第十四个五年规划，“十四五”规划编制受到关注。
            
                    平价上网时代渐行渐近，光伏行业发展进入快车道。根据此前规划， 2020年 非化石能源发展目标为 15%， 2030年不低于 20%， 2050年不低于 50%。 2019年，我国非化石能源消费占比为 15.3%，已完成“十三五”规划。
            
                    假设 2025年非石化能源消费占比为 17.5%，一次能源消费量为 59~61亿 吨标准煤，则届时非石化能源发电量约为 38,400亿千瓦时，其中，预计光 伏+风电发电量 7,800亿千瓦时。
            
                    全球来看，可再生能源发电预计将成为最大的能源载体。根据 IRENA 的测 算分析，预计至 2050年，可再生能源在发电中的占比将提升至 86%，届 时，全球光伏年度新增装机量将上升至 360GW。 光伏设备供应商直接受益
            
                    太阳能光伏设备主要包括硅棒/硅锭制造设备、硅片/硅晶圆制造设备、电池 片制造设备、晶体硅电池组件制造设备、薄膜组件制造设备，其中，硅材 料与电池/组件制造设备价值占比较高。我国已具备太阳能电池制造整线供 应能力，光伏设备国产化率达到 90%左右，其中，单晶炉、硅棒切断机、 硅片清洗机、甩干机、扩散炉等设备已完成进口替代。
            
                    光伏设备供应商新增订单保持高增长。根据光伏头条基于公开资料的订单整 理，迎着近年来光伏行业扩产历史机遇，国内光伏设备企业订单饱满，其中， 包括帝尔激光、捷佳伟创、晶盛机电、金辰股份等在内的 6家上市公司近年 新签设备订单超过 60亿元，彰显景气度。
            
                    2020年为异质结生产设备进口替代关键年，未来整线设备支出有望降至 5亿元/GW。行业普遍认为，异质结电池产线每 GW 设备投资若能下降至 5亿 元左右，其经济性将逐步体现（前提为材料端成本的同步下降），届时产能 扩建将有所加速。
            
                    目前，异质结四大工艺流程中，清洗制绒与电极制备国产化程度最高，相 关设备在性能与价格方面已与海外巨头相差无几；非晶硅薄膜沉积、 TCO 制备方面， 2019年以来已有国内设备供应商龙头（包含样机）成功进入新 建产线供货名单，正处于设备工艺调试阶段。 投资策略： 从资本性支出扩张角度来看，泛半导体、动力电池、炼化、油气开 采等行业投资热情位于近年景气高位，相关领域设备采购理论需求空间较大。 投资组合： 中密控股、中联重科、纽威股份、先导智能、晶盛机电、捷佳伟创。
            
                    风险提示： 制造业景气度下滑； 原材料价格大幅上涨； 汇率波动风险。
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