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【研究报告内容摘要】
事件：近期国家统计局公布了8月水泥、玻璃产量情况，对此点评如下：水泥玻璃产量：8月下游需求保持复苏，增速为6.6%，与7月相比有所提升8月水泥产量同比增长从7月的3.6%增加到6.6%；8月下游需求保持复苏，增速与7月相比有所提升。2020年前8个月全国水泥产量累计同比-2.1%；2020年前7个月全国水泥产量累计同比-3.5%；2019年前8个月全国水泥产量累计同比7.0%。2020年8月全国水泥产量当月同比6.6%；2020年7月全国水泥产量累计同比3.6%；2019年8月全国水泥产量当月同比5.1%。
8月平板玻璃产量同比增速从7月的0.6%增加到3.1%。2020年前8个月全国平板玻璃产量累计同比1.0%；2020年前7个月全国平板玻璃产量累计同比-0.3%；2019年前8个月全国平板玻璃产量累计同比5.2%。2020年8月全国平板玻璃产量当月同比3.1%；2020年7月全国平板玻璃产量当月同比0.6%；2019年8月全国平板玻璃产量当月同比5.1%。
下游投资情况：8月当月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长13.7%、11.8%、7.0%，复苏显著。8月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长13.7%、13.2%、2.4%、-9.8%。8月百城住宅价格指数同比3.3%，增速和上月持平；广义库存去化周期和上月基本持平。8月固定资产投资、房地产投资、基建投资当月同比增长-4.1%、11.8%、7.0%，基建投资和房地产投资进一步复苏。近期土地购置费增速较快，支撑房地产投资；7月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为9.2%、22.0%。
水泥玻璃价格：雨季结束，近期水泥价格持续提升；下半年玻璃生产线复产，玻璃价格有望维持高位雨季结束，近期水泥价格持续提升。截止9月15日，全国水泥价格指数142.6点，周环比上升0.8%，月环比上升3.5%，同比下降3.0%。
4月30日玻璃价格指数达到低点，反弹至8月31日后略有回调。截止9月15日，玻璃期货活跃合约收盘价1646.0元/吨，周环比下降5.8%，月环比下降10.3%，同比上升12.4%。截止9月15日，中国玻璃价格指数1381.0点，周环比持平，月环比上升6.2%，同比上升18.2%。
今年玻璃在产产能增加0.14%，生产线库存持续下降。截止9月11日，浮法玻璃在产产能比去年年底增加0.14%。其中，3月到6月，沙河停产5条生产线（3950吨/日），占去年年底产能的2.5%。截止9月11日，浮法玻璃生产线开工率62.8%，周环比持平，月环比上升0.7个百分点，同比下降0.5个百分点。截止9月11日，浮法玻璃产能利用率67.0%，周环比持平，月环比下降0.5个百分点，同比下降1.1个百分点。截止9月11日，浮法玻璃生产线库存3852.0万重量箱，周环比下降1.2%，月环比下降14.5%，同比上升2.5%。
专项债发行金额快速增长，基建投资拉动下游需求1万亿专项债新增限额提前发布，前8个月专项债发行规模同比增长36%，刺激基建投资。去年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》明确，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资本金。去年9月，国务院常务会议明确，按规定提前下达2020年专项债部分新增额度。将专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域。以省为单位，专项债资金用于项目资本金的规模占该省份专项债规模的比例可为20%左右。今年4月，在4月3日的国务院联防联控机制新闻发布会上，财政部副部长许宏才表示将提高专项债作为重大项目资本金的比例。去年的比例是20%，今年允许地方适当提高比例，加大社会资本投入，提高专项资金发挥作用。
2020年一季度，上市建筑央企新签基建订单达到7856亿元，同比增长16.3%；上半年增速20.8%（单季度增速24.4%）。
投资建议：1）水泥板块：7月底雨季结束，水泥价格反弹显著，上海、江苏、浙江7月底至今水泥价格涨幅10~12%，后续涨价仍有空间。看好长三角水泥板块及其他优质水泥公司，相关标的上峰水泥（未覆盖）、海螺水泥、华新水泥。2）玻璃板块：9月15日中国玻璃价格指数同比上升18.2%，8月平板玻璃产量同比增速加快，看好玻璃板块优质公司，相关标的旗滨集团。
风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等
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雷达卡
发表于 2020-9-17 17:27:54
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