广发证券--农林牧渔行业投资策略周报：本周猪价继续调整，看好饲料龙头份额持续提升【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    （一）养殖：据搜猪网，9月18日全国瘦肉型生猪出栏均价35.12元公斤，环比下跌2.9%，同比上涨30.36%；仔猪平均价85.08元/公斤，环比上涨2.15%，同比上涨40.95%。近期各地出栏增加，屠宰需求相对低迷，预计猪价短期维持走弱。但考虑到供给硬缺口仍存，猪价仍将维持高位区间运行。周期逻辑逐步弱化的背景下，行业关注点将更聚焦于成本控制、产能增速等变量，企业之间分化将加大。建议继续关注行业成本控制标杆牧原股份，明年出栏迎来恢复增长、长期核心竞争力明显的温氏股份，硬件具备后发优势、产能增长迅速的新希望，具备区位优势、产业链协同发展的天康生物。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格3.15元/斤,环比下跌3.7%；鸡苗价格1.2元/羽，环比下跌20%，预计白羽鸡价跟随猪价逐步下行，关注圣农发展食品业务toC转型。黄羽肉鸡方面，行业进入盈利区间，目前中速鸡价约7.4元/斤，继续推荐短期估值有安全边际，中长期成长空间突出的龙头立华股份。
            
                    （二）养殖配套：饲料行业整体受益于下游存栏回升以及高盈利，同时多数饲料公司发展重心转至下游养殖，海大集团等持续专注饲料主业的公司未来发展更值得期待。海大集团凭借产业链服务能力以及成本领先优势，ROE水平超越同行，市场份额持续提升。公司进入新一轮产能建设高峰，未来增长确定性强。动保公司需求恢复趋势明显，非瘟疫苗落地有望带来部分业绩增量，建议关注中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。本周行业跟踪：
            
                    （一）重要价格：据搜猪网，9月18日，全国瘦肉型生猪出栏均价35.12元/公斤，环比下跌2.9%，同比上涨30.36%；仔猪平均价85.08元/公斤，环比上涨2.15%，同比上涨40.95%。据博亚和讯，烟台地区毛鸡价格3.15元/斤,环比下跌3.7%；鸡苗价格1.2元/羽，环比下跌20%。
            
                    （二）重要公告：正邦科技：公司全资子公司四川正邦养殖有限公司、重庆正邦养殖有限公司、红安正邦养殖有限公司、江苏正邦牧业有限公司等拟以自有资金出资合计7.61亿元新设13家下属公司。牧原股份：公司董事会决定回购并注销2名已辞职对象的已获授但尚未解锁的合计7.57万股限制性股票，占首次授予数量的0.1043%，占公司总股本的0.0020%。公司拟公开发行可转换公司债券不超过人民币100亿元。新希望：拟使用自有资金不少于4亿元、不超过8亿元，以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股，回购价格不超过40元/股。
            
                    风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、自然灾害、食品安全等。
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