川财证券--制造行业日报：华为发布自动驾驶解决方案ADN【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年9月24日，上证综指报收3223.18点，跌1.72%；深证成指报收12816.61点，跌2.24%；wind 工业行业一级指数3841.68点，跌2.76%。其中，汽车行业涨幅前三的公司为：*ST 众泰（000980，+4.90%）、今飞凯达（002863，+2.63%）、申华控股（600653，+2.59%）。
            
                    本月我们重点推荐了奥福环保。公司主营蜂窝陶瓷，广泛应用于汽车尾气处理和工业废气处理领域，2016-2019年营收CAGR 达到42%，综合毛利率高达46.3%/59.9%/47.5%/50.3%，随着国六标准实施，产品技术门槛提升，海外渗透增加，毛利率有望继续维持高位。国六排放标准提升带来3倍以上的单车价值增长；我国市场被美国康宁和日本NGK 占据90%，公司作为突围者享受国产替代的较大空间。
            
                    行业层面，欧洲政策加码，产业链有望迎来利润估值双升。欧盟提案将电动车纳入绿色经济复苏计划，同时德国、法国等显著加大了购车环节补贴，一季度欧盟新能源车呈现翻倍增长，二季度虽受疫情影响，大趋势并未改变。中游关键环节有望充分享受海外市场拓张的红利。我们认为技术的变革将成为行业的主旋律，并可以得到适当溢价，同时叠加欧洲政策加码，中游企业出口预期增强。相关企业有：宁德时代、比亚迪、德方纳米、容百科技、当升科技、杉杉股份、鹏辉能源等。
bb75aca6-5f2e-4073-9735-4e074bb1e918.pdf