财富证券--医药生物行业湖南资本市场专题报告（二）：湘股中报业绩表现优秀，后疫情时代湖南优势产业逆势扩张【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    医药生物板块湘股概况。截止9月24日，申万医药生物板块中注册地在湖南省的共有16家上市公司，总市值共计4050.48亿元，在整个板块中市值占比为13.39%，医药湘股整体静态市盈率为135.80倍。从子行业分布来看，以中药板块上市公司数量居首，共有5家上市公司，其次为医疗器械与化学制剂，分别有3家上市公司。
            
                    医药生物板块湘股上半年业绩表现。2020年上半年，16家医药湘股合计实现收入283.50亿元，同比增长14.78%，实现归母净利润34.92亿元，同比增长67.78%，其中第二季度共计实现收入158.44亿元，同比增长25.47%，增速较一季度提升21.87个百分点，实现归母净利润25.47亿元，同比增长133.30%，增速较一季度提升137.81个百分点，二季度医药湘股业绩恢复速度加快，其中圣湘生物新冠诊断试剂快速放量为医药湘股业绩回暖做出主要贡献。
            
                    投资建议。受疫情影响，上半年整体医药板块业绩成长性与去年同期有一定差距，导致板块当前估值与成长性出现阶段性脱节，而板块中的湘股同样如此。医改的全面提速对行业冲击主要体现在：仿制药集采政策常态化与医保目录持续调整推动药品市场结构向以创新药为主、仿制药为辅格局演化，持续促进药品处方外流逻辑路径不断完善；
            
                    同时，在老龄化加速与国家提倡进口替代的大背景下，医疗器械也有望保持较快增长，尤其是实现产品出口公司有望拥抱全球市场，我们对医药生物板块维持“同步大市”评级。在医药生物行业面临大变革的时代，我们认为部分医药湘股已经做好迎接挑战准备，我们建议长期关注：
            
                    （1）规模优势初现，布局持续扩张的连锁药店湘股双龙头益丰药房（603939.SH）、老百姓（603883.SH）；
            
                    （2）市场空间广阔，具有先发优势与强品牌效应、扎根湖南辐射全国的眼科连锁医院爱尔眼科（300015.SZ）；
            
                    （3）国内血糖检测领域龙头三诺生物（300298.SZ）以及借助新冠病毒检测试剂加快国际化战略、业务规模大幅增长的分子诊断新股圣湘生物（688289.SH） ；
            
                    （4）业绩稳健增长、具有一定品牌优势与估值安全边际的千金药业（600479.SH） 。
            
                    风险提示：国内新冠肺炎疫情复发、集采政策提速、商誉减值、新产品研发进度放缓。
23330ab2-5e85-4e9d-a5e2-c133e75fb4c7.pdf