东吴证券--有色金属行业跟踪周报：金银持续下行，板块整体回落【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基本金属：本周铜价震荡下行，现货市场随着铜价回落至相对低位，下游节前备货情绪有所回升；本周铝价大幅走跌，周四起下游备货有所起色，市场整体交投氛围回暖；本周锌价大幅回落，市场成交一般；本周锡价大幅下挫，市场成交旺盛。
            
                    贵金属：本周由于欧元区受二次疫情担忧影响，欧元兑美元价格下调，美元指数继续反弹，导致贵金属价格大幅回调。
            
                    稀土：本周镨钕偏弱格局延续，价格小幅下调，镝、铽、钆、钬整体偏稳运行。
            
                    小金属新材料：本周镁锭市场趋稳运行，镁厂探涨报价；本周锰矿市场震荡回调，港口库存压力体现；本周钒合金市场低位盘整，市场混乱情绪依然存在。
            
                    锂钴：本周碳酸锂价格上涨，磷酸铁锂、锰酸锂需求向好，逐步传导至锂盐端出货情况提升；本周氢氧化锂价格持稳，氢氧化锂低价情况缓解无力，部分厂家反馈价格劣势或仍将持续一段时间。
            
                    投资建议：1）中长期美国宽松货币主逻辑不变，关注贵金属回调后机会。
            
                    美联储鸽派信号不及预期或导致金价短期震荡，但不改长期看多，标的关注龙头赤峰黄金、紫金矿业等；2）弱美元和复苏大趋势不变，看好工业金属。新增信贷、社融仍然强劲，基建/地产等项目有望带来基本金属需求回暖。国内地产后周期有望继续修复背景下，经济敏感性较强的铜和地产后周期相关电解铝有望持续反弹，标的首选云铜、云铝。3）长期看好能源金属锂、钴。新能源汽车需求持续高速增长，随着供给端收缩，库存不断去化，下游需求边际向好，标的天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业。4）精选新材料个股。下游5G、军工等逆周期领域逐步发力，上游材料迎来需求爆发及业绩兑现，关注博威合金、楚江新材、宝钛股份、西部超导、应流股份等。
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