平安证券--金融行业周报：继续扩大对外开放，推进资本市场高质量发展【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    降低QFII、RQFII 准入门槛，扩大可投资范围。9月25日，证监会、央行、外汇管理局发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》。1）修订内容主要有降低准入门槛，便利投资运作、稳步有序扩大投资范围、加强持续监管。2）本次准入门槛、投资范围的进一步放开，将带动更多境外中长期资金直接进入中国市场，进一步提升A 股市场的机构投资者比重及国际化水平，提高中国证券市场的国际影响力。3）放开了包括新三板、私募基金、期货期权衍生品、转融通、两融等可投资范围，将为券商带来丰富的机构业务增量需求。
            
                    全球财富管理论坛上海峰会传递重要政策信号。9月26日，财政部部长助理欧文汉、银保监会副主席曹宇、外汇管理局副局长陆磊、中国证监会机构部主任邱勇在全球财富管理论坛上海峰会·苏河湾发表一系列重要观点。主要包括：财政政策主要任务仍为消化疫情等不利影响、坚定规范资管业务、稳步审慎推进利率汇率市场化改革、坚持资本市场对外开放。
            
                    行业动态银行：1）9月21日，央行、国家外汇管理局就境外机构投资者投资中国
            
                    债券市场资金管理规定征求意见。2）9月22日，建设银行公告董事会会
            
                    议审议通过公司发行不超过1600亿人民币减记型合格二级资本工具。
            
                    券商：1）9月25日，证券业协会发布《证券公司场外期权业务管理办法》。
            
                    2）9月25日证监会发布《上市公司再融资分类审核实施方案（试行）》，将从9月27日开始对再融资实行分类审核。3）9月21日，证监会党委召开理论学习中心组（扩大）学习会，完善资本市场基础制度，扎实推进资本市场高质量发展。
            
                    保险：1）9月21日，银保监会发布《融资性信保业务保前管理操作指引》和《融资性信保业务保后管理操作指引》，对融资性信保业务保前风险管理和保后监测管理两大环节建立标准化操作规范。2）9月21日，银保监会下发《关于组织开展人身保险产品组合销售专项核查整顿工作的通知》。
            
                    投资建议：逆周期调控政策不断加码，资本市场改革稳步推进，金融板块进入低估值的配置区间。1）5月以来，长端利率企稳回升（现已达3.1%）、短储竞品收益率下行，叠加Q4估值切换、开门红提振，建议关注保险板块配置机遇，及政策利好下的龙头券商α。2）中报靴子落地使得对银行业绩的负面预期出清，近期经济数据好转，宏观流动性趋于中性，有利于后续银行息差预期的改善，建议关注前期受盈利预期压制的优质股份行以及成长性突出的区域性银行。
            
                    风险提示：资产质量受疫情冲击导致的经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；政策调控力度超预期；监管政策边际改善不及预期；市场下跌出现系统性风险。
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