浙商证券--机械军工行业周报（2020年9月第4周）：预计9月挖掘机销量持续大幅增长；光伏设备下半年需求旺盛【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    【核心组合】三一重工、恒立液压、建设机械、上机数控、杭氧股份、东睦股份、国茂股份、先导智能、华测检测、美亚光电、日月股份、航发动力、洪都航空、中国海防、红相股份、铂力特【重点股池】浙江鼎力、中联重科、徐工机械、金辰股份、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、炬子科技、锐科激光、柏楚电子、捷昌驱动、八方股份、春风动力、杰瑞股份、克来机电、广电计量、杭叉集团、杰克股份、弘亚数控、中山金马、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、光威复材、应流股份、海特高新、中航机电、中航光电、航天发展【核心观点】工程机械三季度景气持续，光伏设备下半年需求旺盛；持续看好国防军工、工程机械、光伏/锂电/半导体设备龙头，三季度业绩有望超预期。关注光伏等新能源“十四五”规划。
            
                    【工程机械】徐工混改成功引资211亿元。基建地产需求拉动，今年工程机械增长显著，行业景气度将持续超预期。挖掘机8月销量同比增长51%，我们预计9月挖掘机销量有望持续大幅增长；三一重工8月市占率近30%，龙头市占率提升趋势明显，估值将继续提升。预计2020年全年挖掘机销量增速超25%，混凝土机械增速超20%，汽车起重机增速15%以上。持续推荐龙头三一重工、建设机械、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力等。
            
                    【国防军工】外部：美国重返大国博弈、遏制中国显性化；美国相继退出重要军控条约，全球军备竞赛压力大增。海外对军工产品技术管控和封锁更加严格，军工装备自主可控迫切性提升。内部：据国防战略规划，进入先进装备列装期，“十四五”预计将加快先进装备的列装与训练投入，建设与第二大经济体相称的国防装备。装备增速显著加快且可持续，部分细分市场未来几年复合增速将达到甚至超过15%，龙头公司复合增速将超过20%。持续推荐航发动力、红相股份、内蒙一机、铂力特、振华科技；
            
                    看好中国海防、洪都航空、湘电股份、中国沈飞、中航科工、中航机电、中航光电、航天发展、应流股份等。
            
                    【光伏设备】1-8月国内光伏新增装机约16GW；可再生能源发展“十四五”规划进入关键时刻，光伏行业需求有望超预期。光伏巨头纷纷扩产，光伏异质结设备需求预期看好。看好金辰股份；重点推荐上机数控、晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份。
            
                    【锂电设备】8月新能源汽车销量同比增长28%，下半年对电动车产业链较为乐观。欧洲本土动力电池新势力不断崛起，LG 电池拆分单独上市，下游竞争加剧有利于设备订单增加。先导拟引入战略投资者宁德时代，并增发不超25亿元用于扩产、智能工厂改造等项目，海外设立子公司将有望搭乘欧洲电动车发展快车道。推荐龙头先导智能，看好杭可科技等。
            
                    【半导体设备】发改委发布《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》；第三代半导体产业将写入十四五规划，半导体国产化大势所趋，半导体制造设备2020年销售额或创新高。推荐晶盛机电，看好设备龙头北方华创、中微公司、精测电子、海特高新等。
            
                    【检测检验】广电计量拟定增15亿用于“区域计量检测实验室建设项目”、“广电计量华东检测基地项目”。检测行业头部公司利用资本市场做大做强，预计行业整合将加速，市场集中度将进一步提升持续推荐华测检测，看好广电计量、安车检测、苏试试验。
            
                    【消费升级】线性驱动行业下游出现分化，智能升降桌和医疗护理床景气依旧；电动沙发、床等景气度下滑。推荐捷昌驱动、中山金马，看好八方股份、春风动力、凯迪股份。
            
                    【工业气体】全球龙头林德、法液空7000-8000亿元市值，行业空间大，推荐杭氧股份。
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