长城证券--传媒行业周报2020第30期：国庆档临近关注票房，游戏行业渠道多元化内容取胜【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周传媒行业收跌，表现弱于沪深300及创业板指，各细分行业均录得一定跌幅：上周（2020.9.21-2020.9.25），沪深300录得-3.53%跌幅，创业板指录得-2.14%跌幅，中信传媒指数收跌-3.77%，表现弱于沪深300及创业板指，在29个中信行业指数中排名第11位。从细分行业看，剔除停牌股票后，各细分行业均录得一定跌幅，跌幅由小到大依次为影视动漫-3.85%，有线电视-4.21%，游戏-4.21%，平面出版-4.30%，营销服务-5.66%；其他细分子行业分别为体育相关概念-7.08%，教育相关概念-5.02%。
            
                    本周互联网传媒行业观点：《八佰》累计票房突破30亿元，国庆档影片中《夺冠》已先行上映，接下来还有《急先锋》、《我和我的家乡》、《姜子牙》和《一点就到家》等即将上映国庆档。从猫眼及各个渠道预测来看，我们认为电影票房将于国庆档恢复往年水平，重点关注电影市场的结构性机会。同时本周游戏行业也有重要事件，莉莉丝和米哈游旗下《原神》、《万国觉醒》拒上安卓渠道，我们认为这与安卓渠道过高的分成比例有关，目前国内安卓渠道分成比例达到五成，高于iOSAppStore的30%，也高于海外其他安卓平台的分成比例。这一现象一度引起了游戏研发发行方的反抗，而在渠道多元化的趋势下，游戏研发及发行商有更多的选择，可以选择绕过安卓渠道端，游戏的内容成为更具议价能力的因素。
            
                    推荐标的：三七互娱（002555）（推荐）、芒果超媒（300413）（推荐）、省广集团（002400）（推荐）、中南传媒（601098）（推荐）等。上周行业重点新闻：国庆档正式拉开序幕；莉莉丝和米哈游旗下新游拒上安卓渠道等。
            
                    风险提示：文化政策风险；资产市场政策风险；行业监管风险；疫情无法得到有效控制的风险；宏观经济下行风险；外延并购资产减值风险等。
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