川财证券--煤炭行业日报：关注高炉采暖季限产对焦炭需求的影响【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    近期生态环境部印发《京津冀及周边地区、汾渭平原2020-2021年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案（征求意见稿）》，在PM2.5排放方面，2020-2021目标排放值与2019-2020年实际排放值基本相当，10月后京津冀周边地区将逐渐开始采暖季限产，关注高炉限产对焦炭需求的影响。在焦化去产能方面，方案要求加快淘汰炉龄较长、炉况较差的炭化室高度4.3米焦炉，河北4.3米以下焦炉涉及焦炭产能大约1000万吨。今年四季度是焦化产能淘汰及置换产能集中投产的时期，焦化产能变动对焦炭中期供给影响较大，建议持续关注10月底太原淘汰落后产能、四季度山东“以煤定产”限产执行、四季度山西置换产能投产及河北淘汰落后产能等事件对焦炭供给的影响。 当前时点上，我们基于短期煤价韧性较强，中期煤炭行业供需向好、板块估值优势明显等因素对板块后续表现不悲观。动力煤企业建议关注资源储备优势突出、业绩稳定且有一定分红潜力的煤企，相关标的为露天煤业、陕西煤业；煤焦企业建议关注区域供需向好、公司层面具有产能增长、新项目投产预期的优质企业，相关标的为淮北矿业、平煤股份、金能科技。
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