开源证券--石油化工行业周报：原油供给端受限油价反弹，长丝节后内需外贸均放量【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    原油供给端受限油价反弹，长丝节后内需外贸均放量
            
                    截止本周五（10月9日），Brent油价为42.82美元/桶，较上周上涨3.92美元/桶。汽油库存为2.26亿桶，周环比减少143.5万桶，上周小幅回弹后延续去库趋势；挪威油气公司罢工升级、飓风再度登陆墨西哥湾等因素有力施压供给端，提振油价抹平上周跌幅；长丝方面，假期至今长丝报价累计上调100-300不等，市场交易气氛回暖明显，最高产销率为120%，周环比上升60%，最低产销率为80%，周环比上升40%；内需方面依赖于双十一及冬装订单，外贸方面依赖于感恩节及圣诞节物资的采购订单，尤其是线上需求，另外随拉尼娜现象再度来袭，气温降低，防寒服需求或将回升，带动市场走货气氛；受益标的：1）民营大炼化：桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化；2）轻烃裂解龙头：卫星石化；3）油服龙头：中海油服；4）煤制烯烃龙头：宝丰能源；5）民营加油站：和顺石油；3）受益资产注入管网公司：中国石油、中国石化、中油工程、新奥股份、深圳燃气。
            
                    油品去库存持续，需求小幅复苏
            
                    原油产量提升&钻井数增加：根据EIA最新数据，10月2日当周美国原油产量为1100万桶/天，周环比增加30万桶/天；根据Baker   Hughes最新数据，10月9日当周美国活跃钻井数269台，同比增加3台；汽油及馏分油库存持续降低：根据EIA最新数据，10月2日当周美国商业原油库存为4.93亿桶，周环比增加50.1万桶，自7月3日来已出现明显去库趋势；汽油库存为2.26亿桶，周环比减少万桶，上周小幅回弹后延续去库趋势；馏分油库存为1.71亿桶，周环比减少96.2万桶，已连续三周大幅减少；炼厂开工率上升&油品消费复苏：根据EIA最新数据，10月2日当周美国炼厂原油加工能力为1862万桶/天，与上周持平；炼厂开工率为77%，周环比增加1.3%；美国油品消费总量为1835万桶/天，周环比增加87万桶/天；汽油消费890万桶/天，周环比增加37万桶/天。中长期来看，美国加大对伊朗的制裁力度及沙特计划推迟欧佩克增产之举为未来供给收紧提供支撑，但美国近期公布的经济数据显示，因缺乏新一轮财政刺激，经济复苏开始明显放缓，后续需持续关注美国新一轮财政刺激计划的谈判情况。
            
                    节后行情持续升温，内需外贸均放量
            
                    正值“银十”旺季，假期至今长丝报价累计上调100-300不等，市场成交重心上移，江浙地区涤纶长丝市场交易气氛回暖明显，最高产销率为120%，周环比上升60%，最低产销率为80%，周环比上升40%；江浙地区化纤织造综合开机率为72.73%，环比上升1.61%，已回到历史中枢水平；内需方面依赖于双十一及冬装订单，外贸方面依赖于感恩节及圣诞节物资的采购订单，尤其是线上需求，另外，随着拉尼娜现象再度来袭，气温降低，防寒服需求或将回升，带动市场走货气氛。价差方面：本周PX市场价格震荡走跌，原料石脑油震荡小涨，供给端随印尼装置重启、东营装置量产、海南二期装置回归，供应激增，市场难言去库，本周PX-石脑油价差缩窄1.28%；本周PTA市场跌后反弹，装置检修与重启并存，中泰石化及汉邦石化进入检修，珠海BP装置重启，下游需求维持高位，供需短时趋于平衡，PTA-PX价差扩大1.8%；本周涤纶长丝市场价格出现整体上涨，行业现金流亏损进一步缓解，周涤纶长丝与PTA、乙二醇的价差扩大7.47%。
            
                    风险提示：原油价格剧烈波动、地缘政治加剧、疫情反复导致需求萎靡风险。
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