开源证券--农林牧渔行业点评报告：9月禽链价格持续回落，黄羽鸡表现相对稳定【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                     9月禽产品销量同比增长，价格景气度持续下降据中国禽业协会数据显示，样本企业9月父母代鸡苗及商品代鸡苗销量分别为49.87万套及2.49亿羽，同比分别增长15.90%及111.62%，上游鸡苗供给量持续宽松。在产祖代鸡存栏量仍处于历史高位，截至9月底，在产祖代鸡存栏量为106.74万套，同比增长17.65%。在产父母代存栏量月度环比出现大幅下降。截至9月底，在产父母代存栏量下降至1516.71万套，环比下降7.21%。短期内父母代存栏量下降或将小幅支撑鸡苗价格，中长期来看，上游鸡苗出栏量仍较多，行业供给量较充足，白羽肉鸡产业链价格整体承压。9月生猪养殖产能持续恢复，政策层面中秋、国庆前夕需要保证居民基本供给，中央储备冻肉9月共组织5次投放，9月单月累计投放共10万吨，猪价高位回落，毛鸡、鸡苗价格同比大幅下跌。9月毛鸡价格逐周下跌，由月初的7.31元/公斤下降至月底5.53元/公斤，月内跌幅达24.35%。鸡苗方面，9月底主产区鸡苗价格为0.77元/羽，同比下跌92.22%。整体来看，禽链基本面仍难改变，价格景气度下行，建议关注肉制品渠道稳步发展、养殖成本不断改善的全产业链龙头企业圣农发展。
            
                     9月鸡苗企业收入受单价影响，同比及环比均下跌9月商品代鸡苗企业销售单价、收入同环比均大幅下降。益生股份及民和股份销售单价同比分别下跌88.80%及87.12%，环比分别下跌49.49%及49.00%，销售收入方面，益生股份及民和股份同比分别下跌85.84%及86.05%，环比分别下跌49.79%及50.00%。
            
                     9月鸡肉企业加强熟食转化率，肉制品销量同比实现增长仙坛股份9月肉制品销量0.09万吨，同比增长91.56%，圣农发展9月实现2.08万吨，同比增长27.21%。下游鸡肉及肉制品加工企业，在鸡肉价格景气度下行的情况下，加大肉制品销售力度，增加熟食转化率，稳定企业整体利润。
            
                     9月黄羽鸡企业表现稳定，均价及收入持续改善9月黄羽鸡企业销售渠道恢复，各企业销量环比实现正向增长。销售价格在下游需求支撑下表现相对稳定。温氏股份、立华股份及湘佳股份7月销售均价分别为13.37、13.06及11.91元/公斤，环比分别上涨4.95%、3.16%及4.57%。
            
                     风险提示：禽养殖产业链供给大幅增加，价格下跌，企业亏损；出现禽流感等疫情，导致需求端及供给端受到严重影响；下游消费复苏不及预期。
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