广发证券--家用电器行业：Q3前瞻边际改善持续，推荐白电和小家电龙头【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    投资建议：Q3边际改善持续，推荐白电和小家电龙头。
            
                    本周我们发布了《2020年家电三季报前瞻：Q3边际改善持续，推荐白电和小家电龙头》报告。据统计局数据显示，7、8月家电及音响器材零售规模同比分别为-2.2%、4.3%，增速逐步改善。据产业在线数据，7、8月空调、冰箱外销销量均实现同比正增长，冰箱外销增长强劲。整体来看海外市场需求仍较为乐观，国内企业有望持续受益海外产能转移。Q3需求持续恢复，内外销均改善。
            
                    白电内销保持正增长趋势，外销复苏明显；厨电线上销售优于线下，地产利好或将逐步释放；小家电在长期消费升级以及直播电商兴起趋势下，年初以来的高景气度有望持续；预计黑电将持续价格战。
            
                    奥维云网（AVC）周度数据（W39）：干衣机线下销量YoY +98.8%，线上销量YoY +137.0%；洗碗机线下销量YoY+18.8%，线上销量YoY +30.1%；破壁机线下销量YoY -14.5%，线上销量YoY+83.0%。
            
                    淘数据周度数据（W39）：白电中海信增速最快，销额同比增长达66.8%，格力、美的、海尔均保持平稳，销额同比变化0%、13.2%、-2.6%；厨电中美大增速最快，销额同比增长177.1%，老板销额同比上升21.8%，方太及华帝销额同比下跌9.4%、11.1%；小家电整体保持较高增速，小熊、北鼎、奥佳华增速最快，销额同比分别增长721.9%、273.5%、207.5%。
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