川财证券--费行业日报：茅五批价稳定，高端白酒增长确定性高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    2020年10月14日，上证综指报收3340.78点，跌0.56%；深证成指报收13691.04点，跌0.78%;Wind日常消费指数报收14170.72点，跌0.79%;食品饮料指数下跌0.44%。食品饮料行业涨幅前三的个股为：金徽酒（603919，7.08%）、ST舍得（600702，5.01%）、天味食品（603317，4.91%）。商贸零售行业涨幅前三的公司为： ST华鼎（601113，3.87%）、ST美讯（600898，2.75%）、浙商中拓（000906，1.24%）。
            
                    食品饮料方面，我们重点推荐的白酒板块下跌0.58%，啤酒板块下跌1.71%。
            
                    白酒方面，近期茅五批价较为稳定，库存相对紧张。今日茅台一批价稳定在2750-2770元左右，本周部分经销商已进行10月配额打款；动销方面，随着疫情控制、双节刺激，茅台动销情况良好。五粮液今日主要地区批价稳定在960-970元左右，根据渠道调研，河南地区双节销量同比增长10%左右，经销商已进行10月配额打款，库存维持在1个月左右健康水平。本轮疫情检验了各家酒企的综合能力，三季度酒企业绩分化已逐步加大，高端酒将受益于其正确、坚定的应对措施，增长确定性更高，建议关注高端酒布局机会，相关标的：
            
                    贵州茅台、五粮液、泸州老窖。
            
                    商贸零售方面，2020年十一黄金周消费回升显著，银联网络交易金额达2.52万亿元，较去年长假日均同比增长8.3%，全国邮政快递业共揽收快递包裹18.2亿件，同比增长53.42%，投递快递包裹18亿件，同比增长62.51%，海口海关共监管海南离岛免税购物金额10.4亿元，同比增长148.7%，全国零售和餐饮企业实现销售额约1.6万亿元，日均销售额同比增长4.9%，全国共接待国内游客6.37亿人次，同比增长79.0%；实现国内旅游收入4665.6亿元，同比增长69.9%。疫情影响逐步消退，消费逐渐回暖，从消费品类来看，可选消费品增长显著，例如金银珠宝、汽车等，同时受疫情影响，零售业线上线下融合加速，行业格局不断优化，行业领导企业竞争力持续增强，例如超市、化妆品行业，建议关注受益于消费回暖的可选消费以及行业竞争改善的超市、化妆品行业。相关标的：周大生、老凤祥、永辉超市、家家悦、红旗连锁、珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份等。
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