光大证券--面板行业月度跟踪报告：供需格局大幅改善，Q4有望维持涨价态势【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    供给格局大幅改善，下半年TV面板需求旺盛。
            
                    （1）供给端：韩厂加快退出，三星将在2020年底前关闭韩国本土LCD产能；大陆产能加快整合，TCL收购三星苏州8.5代LCD产线，京东方收购中电熊猫南京8.5代线与成都8.6代LCD产线，且大陆LCD产能扩张接近尾声，两超多强格局初步形成。
            
                    （2）需求端：在复工复产、经济刺激带来的需求复苏之下，海外渠道补货需求强劲，TV下半年市场回暖。
            
                    据TredForce统计，第三季度全球电视出货量达到6205万台，同比增长12.9%，环比增长38.8%，创历史新高。随着TV大尺寸化趋势明显，三大赛事延迟叠加各国经济刺激，2021将迎来需求大年。
            
                    5月价格已经见底，Q4有望维持涨价态势。伴随着终端需求的好转及韩厂关闭产能的预期，整机厂加大对于面板的采购，面板价格在6月份的报价已经全面触底，并在Q3全面上涨，9月报价相比8月普涨6-12美元/片。第四季度，由于供给端电视面板产能分配不足叠加三星关厂，需求端传统节日旺季来临叠加终端厂商为明年提前备货，预计Q4面板价格将保持微涨态势。展望2021年，在经济复苏、大型体育赛事延迟、韩厂产能退出的多重利好影响下，我们预计2021年全年的面板供给都将是偏紧的状态，面板价格有望在2021年持续保持上涨。
            
                    投资建议：由于LCD面临长期拐点，我们建议投资者关注京东方A和TCL科技，两家公司都是全球领先的面板厂商，在本次韩国产能推出后，将成为排名前二的面板厂商，将显著受益于此次价格上涨。
            
                    风险分析：消费复苏不及预期；新产能扩张速度快于预期；奥运会等体育赛事可能取消。
ca78a30c-8da0-4051-aaab-8041ad44f23e.pdf