财富证券--房地产行业月度报告：房地产金融监管趋严，土地市场继续降温【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    板块表现： 2020年9月，房地产（申万）板块单月跌幅4.63%，跑赢上证综指0.60pcts，跑输沪深300指数0.95pcts，板块涨幅在28个一级行业中排名第9位。截至10月16日，今年以来房地产板块下跌4.76%，跑输上证综指14.01pcts，跑输沪深300指数21.90pcts。
            
                    行业数据：（1）9月，百城住宅价格指数环比上涨0.24%，百城住宅价格指数环比涨幅较上月收窄0.26pcts。房企促销力度加大，价格涨幅收窄。（2）9月，30大中城市商品房成交面积，同比增长10.77%，环比增长7.80%，但同比增速较上月开始收窄。9月部分城市继续调控房地产市场，部分二、三线城市销售有所降温。（3）9月，100大中城市成交土地占地面积同比下滑36.19%，环比下滑23.10%。9月土地市场继续继续降温，土地供应和土地成交均呈现回落，溢价率继续回落，都市圈中三线城市热度不减。
            
                    行业动态：（1）9月迎来行业销售黄金月份，但房企成绩喜忧参半。前期行业需求持续释放，金九银十需求动力略显疲乏。（2）9月土地市场持续降温，但资金实力雄厚的头部房企体现出强烈拿地意愿，万科、保利、招商蛇口等房企纷纷拿地补库存，储备粮草。（3）9月房地产行业发行债券规模649.85亿元，发行规模环比减少7.13%，发行占比1.91%，规模占比较上月下降0.08pcts。往后看，在房地产金融监管不放松情况下，房企融资活动或将降温。（4）四季度在房企销售目标和年末回款压力的推动下，预计推盘供货力度将能与三季度基本持平。但往后看，销售或将在需求和供给均疲软中显现出压力。
            
                    投资建议：建议关注销售业绩稳定的万科A、招商蛇口；建议关注聚焦一二线的金地集团和聚焦都市圈的金科股份；建议关注央企背景有融资优势的保利地产和险资入股的阳光城；建议关注物业板块招商积余。
            
                    风险提示：疫情发展反复，行业销售无法如期恢复；房企融资遇困。
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