华安证券--有色金属行业周报：有色金属板块普遍承压，看好锂盐价格持续回暖【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    基本金属本周基本金属期货价格基本上涨， LME 锡涨幅最大，为 6.06%。其次是镍、锌、铅、 铜， 分别上涨 2.82%、 1.59%、 1.21%、 0.14%。 LME 铝下跌 0.44%。
            
                    现货市场基本金属价格同样维持基本上涨的趋势， 镍/锌/锡/铜/铝周内分别上涨 3.94%/3.85%/2.21%/1.31%/0.72%。 本周铅价维持不变。 铜： 预计铜价呈震荡偏多态势。 经济复苏预期下铜价有较强支撑，流动性宽松同样为资产价格托底。 基本面年末国内需求增量大于供给， 利好铜价。 铝： 电解铝将继续维持高利润。需求方面，国务院开展新一轮汽车下乡和以旧换新，汽车产销量将在未来保持攀升节奏，光伏产业及城轨交通稳步发展，为用铝需求提供支撑强劲。而供应方面，受到供给侧改革等因素制约，未来电解铝新增产能释放空间有限，铝库存处于低位，供不应求或支撑铝价继续高位震荡。成本方面，氧化铝产能仍在持续释放中，对氧化铝价格形成压制。整体而言，电解铝利润或将继续维持高位。 建议关注： 紫金矿业、江西铜业、云铝股份、神火股份。
            
                    贵金属本周贵金属多数下跌。 COMEX 黄金上涨 0.08%，伦敦现货金下跌 0.05%，COMEX 白银下跌 1.01%，伦敦现货白银下跌 1.69%，伦敦现货铂下跌 4.81%，现货钯上涨 0.51%。 经济复苏和疫苗带动的整体乐观情绪持续， 周二现货黄金突破 1860美元/盎司，但由于美国刺激政策谈判进展受阻， 周内涨幅几乎全部回吐，未来黄金将持续受到宏观政策的影响。 另需关注欧美国家新冠疫情加剧对全球经济复苏的冲击和英国无协议脱欧不确定性增加的风险。 建议关注： 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金。
            
                    新能源金属锂： 新能源汽车产销量大幅攀升，继续利好新能源金属板块。 需求向好将继续带动锂盐价格修复。 近日天齐锂业全资子公司 TLEA 拟以增资扩股的方式引入战略投资者澳大利亚上市公司 IGO Limited， 增资完成后天齐锂业持有 TLEA 注册资本的 51%。 此次增资扩股完成将带来以下影响：天齐锂业将不丧失主导权， 继续保留锂产品在国内、国外市场统一销售权利；
            
                    公司海外业务的协同效应得到提升。 IGO 是一家领先的采矿和勘探公司，拥有优质的西澳大利亚镍、铜和钴资产， 与天齐锂业有较强的互补性，通过合作能够形成锂、镍和钴等清洁能源金属资产组合，给客户更高更广泛的原料稳定性，将 TLEA 打造成全球领先的锂业务平台；本次交易完成后天齐锂业将偿还银团贷款本金不低于 12亿美元， 资产负债率将得到明显优化，资本结构将趋于合理。
            
                    风险提示需求不及预期；上游矿山超预期供给；政策变动风险。
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