华金证券--电子元器件2020年第50周：芯片缺货潮延续，面板厂商业绩受益望延续至2021H1【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 市场全面走低 行业走势持平大市： 2020年第 50周申万电子行业一级指数下跌 3.4%，跑赢沪深 300指数 0.1个百分点，在 28个申万行业一级指数中位列第11。
            
                 上周市场整体下行，仅食品饮料等板块维持上涨走势，电子元器件行业在 经历回调后未见明确的利好消息刺激，走势与大市持平。 海外方面，香港和台湾 科技业指数上涨， 而美国科技板块则下跌。 信通院 11月手机出货量数据降幅收窄， 苹果产业链业绩持续增长： 上周信通院 发布 2020年 11月国内手机市场报告， 11月国内出货量为 2,958.4万部，同比 下降 15.1%，自 9月以来降幅持续收窄，我们判断与疫情导致的旺季延期有关， 随着需求逐渐释放终端出货量有望持续好转。
            
                 11月国内市场 5G 手机出货量占 比达 68.1%，已连续 6个月超过 60%， 5G 趋势受疫情影响增速整体有所放缓， 但在苹果继安卓系推出 5G 手机后这一趋势将不断强化。 目前从安卓及苹果阵营 来看，苹果方面新品销售情况更为乐观，上周供应链收到明年 Q1对 iPhone 12高端系列进行加单的消息，从官网预定情况看Pro/Pro Max仍需等待2-3周以上， 整体预估 2021Q1iPhone 加单约 700万台。
            
                 环旭电子发布 11月营收数据， 同 比增速持续扩大，因此我们认为，供应链 Q4~21Q1的业绩将持续增长，建议关 注苹果手机产业链及可穿戴类产品的供应龙头。 缺货涨价潮仍在延续， 影响传导至下游模组终端： 半导体方面， 芯片涨价缺货 潮仍在延续，并且趋势可能持续至明年。目前 PMIC、显示驱动 IC、 CIS、 MCU 等全面涨价， 8英寸晶圆代工产能供不应求， 影响已传导至下游模组及终端厂商。
            
                 上周舜宇光学发布 11月出货量数据，手机镜头和手机摄像模组出货量分别环比 下滑 19.2%和 18.5%，主要系上游芯片产品缺货导致，汽车方面也存在芯片零 组件短缺造成的生产受限影响。本轮半导体涨价主要系供给端产能未能全面释放 导致的供不应求，短期内利好国内产业链接单，建议关注供给端释放后供需方面 的变化。 面板厂商业绩增长持续至 2021H1， Mini LED 趋势重启： 群智咨询预测 12月面 板价格仍延续上涨， 32”以上约有 2~5美金/片的涨幅，涨幅有所收窄。由于供应 链厂商业绩释放滞后于产品价格上涨，因此京东方、 TCL 等面板制造商业绩释 放至少持续至 2021H1，因此我们预期基本面上行仍存在空间。 Mini LED 背光 方面，前期由于疫情量产进程被延后， 目前苹果同晶电等台湾产业链合作的 Mini LED 正在量产节奏，三星以及国内龙头制造商及品牌商均在积极布局， Mini LED 有望迎来重启。
            
                 投资建议： 本周投资建议维持“同步大市-A”评级， 板块受市场整体下行影响，
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