-建材业：2020年度水泥行业信用分析及展望【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    水泥在国民经济发展中有重要的地位和作用，2020年前三季度全国水泥建材市场景气度在经历了前期的低迷后快速恢复至较高水平，在环保力度不减、产能受到有效控制的情况下，全行业产量、收入及利润均较上年同期小幅下降。
            
                    作为基础材料，水泥被广泛应用于工业建筑、民用建筑、交通工程、水利工程、海港工程、核电工程、国防建设等新型工业和工程建设等领域。基于水泥在国民经济发展中的重要地位和作用，水泥行业与宏观经济发展及固定资产投资的相关性较高，受宏观经济影响显著。2020年前三季度，年初中国经济运行受新冠肺炎疫情严重冲击，服务业收缩明显，但二季度以来工业生产及经济效益恢复较快。根据初步核算数据，2020年 1—9月，中国 GDP 为 72.28万亿元，按可比价格计算较 2019年同期增长 0.7%，季度增速年内首次由负转正，国民经济呈稳定恢复态势。受疫情影响宏观经济波动的影响，2020年 1—9月，全国水泥建材市场呈现“V”字反转的态势，景气度在经历了前期的低迷后快速恢复至较高水平，全国水泥产量 1—9月共计 16.76亿吨，较 2019年同期下降 1.1%，降幅较上半年收窄 3.7个百分点；其中 9月单月产量 2.33亿吨，较 2019年同期增长 6.4%，产品需求明显恢复。2020年 1—9月，全国水泥价格逐渐下滑但仍保持高位，全国 PO42.5水泥平均价位达 433元/吨（西藏除外），较 2019年同期下降 10元/吨，变化很小；全国水泥价格指数较上年底的 166.36有所下滑，但保持在 140.00左右及以上。尽管产能过剩矛盾仍然存在，但供暖季水泥生产企业积极落实错峰生产和环保限产，随着国家供给侧结构性改革的深化和疫情过后市场需求的复苏，供需价格较为平衡，行业总体收益降幅较小。根据工信部数据，2020年 1—9月，全国水泥行业实现营业收入 6943亿元，较 2019年同期下降 3.5%，降幅较上半年收窄 2.6个百分点；利润总额 1290亿元，较 2019年同期下降 1.7%，降幅较上半年收窄 4.1个百分点，全年增速有望转正。
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