万联证券--食品饮料行业周观点报告：21年，汾酒持续深化改革，酒鬼发力布局空白市场【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    上周（2020年12月21日-2020年12月25日）上证综指上涨0.05%，申万食品饮料指数下降0.68%，跑输上证综指0.73个百分点，在申万28个一级子行业中排名第18。各子板块除调味发酵品（+3.85%）之外整体小幅下跌。我们建议关注市场空间广阔兼具龙头市占率提升逻辑的卤制品、调味品板块细分龙头；疫情影响减弱趋势不变，建议关注可选品类修复带来的投资机会，如短期受益于餐饮恢复、提价预期，长期结构升级大逻辑不变，利润快速释放的啤酒板块；大众品板块在成本压力下，提价预期升温，或催化新一轮行情，估值整体处于相对高位，建议关注回调配置时机。白酒方面，临近年底，建议关注各大酒企来年及长期规划。高端酒仍是我们认为长期扩容，短期业绩确定性最强的优选赛道，我们继续推荐高端白酒板块。
            
                    投资要点：白酒每周谈：上周白酒板块下跌0.53%，金种子酒（+14.81%）、古井贡B（+6.13%）、泸州老窖（+4.04%）涨幅前三。贵州茅台：受国家市场监督管理总局办公厅发布的关于加强2021年元旦春节期间市场价格茅台等白酒价格监管的通知影响，上周普飞批价总体小幅回落，20年飞天茅台批价从2840下降至2815左右，飞天散瓶价格在2390元到2410元之间浮动。茅台集团拟通过无偿划转方式将持有的本公司5024万股股份（占本公司总股本的4.00%）划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。本次无偿划转完成后，茅台集团将持有本公司6.78亿股股份，占本公司总股本的54.00%，贵州省国有资本运营有限责任公司持有本公司5882.39万股股份，占本公司总股本的4.68%。山西汾酒：汾酒未来五大营销改革任务发布：一是推荐关键变革，营销理论建设实现突破；二是推进数字化变革，营销信息化建设实现重大突破；三是推进区域化管理，选人用人制度实现重大突破；四是推进专业化管理品牌建设；五是推进全国化布局。2021年为深度调整期，调整经销商结构，创新营销体系管理，升级产品，净化市场，提升国际化动力，聚焦品牌，提升经销商利润。酒鬼酒：2021年酒鬼酒要实现全面布局空白市场，在省外地级城市客户覆盖率达到100%、省内县级城市客户覆盖率达到100%，特别偏远地级城市覆盖率不低于90%。
            
                    酒鬼酒方面也表示，“十四五”期间，酒鬼酒业绩力争突破30亿、跨越50亿、争取迈向100亿。酒鬼酒营销团队规模即将突破千人，这一数据在2019年底约为400人。
            
                    风险因素：1.政策风险2.食品安全风险3.疫情风险4.原材料价格风险5.经济增速不及预期风险
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