东吴证券--电子行业周报：LED需求回暖，关注LED驱动IC机遇【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    LED驱动芯片是控制LED终端应用性能的关键：驱动芯片作为LED器件中不可或缺的核心部件，其控制着LED的发光线性度、功率、寿命以及电磁兼容等关键因素，对整机的性能有着重要影响，被誉为LED器件的“大脑”。
            
                    LED驱动芯片伴随LED市场应用领域的不断拓展而快速发展：LED是新一代照明光源及绿色光源，近年来，随着LED技术不断进步，LED的成本和价格不断走低，使得下游LED终端应用的综合性价比优势日益突出，使用范围不断扩大，LED终端应用产品的市场潜力被进一步发掘，催生了下游的众多新兴需求，LED的智能化显示功能可以应用到多种场景和电子产品中，包括LED透明广告屏、智能音箱等各种电子产品的阵列显示中。而且，随着LED显示屏小间距化发展，LED显示将实现电视领域的商用，并进一步进入可穿戴设备、手机、AR/VR等消费电子领域，LED在下游市场的渗透率进一步提高。随着LED在下游应用市场的不断渗透，LED驱动芯片顺应市场趋势得到快速发展。
            
                    LED显示市场持续增长，推动LED驱动芯片需求提升：LED显示市场持续增长，小间距、MiniLED和MicroLED引领LED显示技术迭代，未来LED显示市场增长动能充足。在LED显示系统中，LED驱动芯片是驱动LED发光或控制LED模块组件在最佳电压或电流状态下正常工作的关键部件，伴随着LED灯珠间距越来越小，对于驱动芯片一致性、稳定性、功耗和集成度的要求越来越高，LED驱动芯片的竞争壁垒也越来越高，高集成和低功耗的驱动芯片已成为显示驱动芯片的发展方向。随着LED显示市场的快速发展，配套的LED驱动芯片的市场需求有望持续提升。
            
                    LED照明渗透率持续提升，LED驱动芯片环节有望充分受益：凭借高效、节能和环保等优势，LED照明已逐步发展为传统光源的最优替代方案，LED照明渗透率持续提升，市场规模稳步增长。同时，伴随家居智能化趋势的逐步兴起，未来LED照明产品有望朝智能化方向不断发展，由此对智能LED驱动芯片的需求快速增长。LED照明驱动芯片的恒流精度、高效率和可靠性直接决定了LED照明灯具的使用寿命、调光调色等性能指标，是LED照明产品的核心部件，未来有望充分受益于LED照明产业的快速发展。
            
                    投资建议：中国是全球LED行业最重要的生产和出口基地，据GGII统计数据显示，全球70%以上LED应用产品是在中国生产的。依托广阔和快速发展的本土市场，国内LED驱动芯片企业的整体技术水平已逐步赶上国际先进水平，尤其是在高性价比方面有较大优势。受益于LED显示市场的持续增长、小间距/MiniLED应用升级的快速发展、LED照明渗透率的提升以及各类新兴应用的推动，LED驱动芯片市场有望保持持续增长，集创北方、富满电子、明微电子、晶丰明源等相关产业链公司有望充分受益，建议关注：富满电子、明微电子和晶丰明源等标的。
            
                    风险提示：市场需求不及预期；企业研发不及预期；市场开拓不及预期。
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