华西证券--纺织服装行业周报：元旦全国迎寒潮气温下降，关注2021年估值切换品种【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                 中央气象台 2020年 12月 28日发布最高等级的寒潮橙色预警，西北地区东部、东北地区东南部、华北西部和北部、黄淮南部、江淮、江南、华南中北部等地降温 12～16℃，局地降温幅度可达 16℃以上。目前时点我们推荐关注 3条主线：
            
                 （1）棉纺：针织产业链恢复最快，受益标的：百隆东方、天虹纺织、申洲国际；
            
                 （2）电商：疫情不改电商模式中长期成长性，推荐开润股份、南极电商；另外，近期南极电商调整较多，我们分析下跌原因可能在于双十一数据低于预期，但 12月目前 GMV 保持了30%以上增长，且今年 Q1有望在低基数基础上反弹。
            
                 （3）服装：冷冬催化 Q4有望超预期，推荐太平鸟、海澜之家、森马服饰、中国利郎。
            
                 行情回顾：跑输上证综指 1.99PCT本周，上证综指上升 2.25%，创业板指上升 4.42%，SW 纺织服 装 板 块 上 升 0.26%， 跑 输上 证综指 1.99PCT、 跑输创业板4.16PCT。其中，SW 纺织制造下降 0.88%、SW 服装家纺上升1.08%。目前，SW 纺织服装行业 PE 为 18.42。本周，高端女装表现最好，涨幅为 5.23%，电商表现最差，跌幅为 3.59%。
            
                 行业表现：本周中国棉花价格指数上涨 0.28%截至 12月 31日，中国棉花 328指数为 14,963元/吨，本周上涨 42元/吨、涨幅为 0.28%。截至 12月 31日，中国进口棉价格指数（1%关税）为 13,894元/吨。截至 12月 30日，CotlookA 指数（1%关税）收盘价为 13,508元/吨，本周上涨 151元/吨、涨幅为1.13%。整体来看，本周内外棉价差为 1069元/吨。
            
                 行业新闻美国假日季销售额增长 3%、高于预期，主要得益于网络购物发展；SECO：20Q3收入跌近三成，GMV 增逾一成；Baccarat：
            
                 被五家国际基金共同收购 97.10%的股份；Adidas：承诺到 2021年60% 以上的产品将由可持续材料制成；LVMH：1月 7日将完成Tiffany 收购；斯凯奇与上海迪士尼达成长期战略合作。
            
                 风险提示疫情二次爆发；订货会提货不达预期；存货计提节奏不及预期；系统性风险。
cd718cbb-84e3-456e-a7ad-21e9ba88f1b7.pdf