华安证券--家用电器行业周报：开年首周家电销售数据亮丽，线上尤为突出【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    从奥维数据来看， 21W1（20.12.28-21.01.03）期间受益元旦假期需求释放，家 电销售数据靓丽，持续向好，大家电量价齐升，线上表现尤其突出，消费偏好 往线上迁移趋势越发明显。 空调线上、线下销额分别提升 40%/27%，冰洗线上销额提升超 50%；油烟机 线上、线下销额分别提升 37%/11%，集成灶线上、线下销额分别提升 95%/37%。
            
                    小家电方面，吸尘器表现相对优秀，线上、线下销额分别提升 52%/39%。均 价延续上涨趋势，大家电同比提升 10%左右，吸尘器均价提升 25%+，台式电 烤箱、电压力锅、料理机等小家电品类均价小幅提升。
            
                    投资建议 长期看好小家电板块的需求提升及新消费带来的行业焕新高增，持续建议关 注销量热度持续高涨的细分领域龙头小熊电器，公司在电商渠道具备先发优 势，营销模式、产品研发设计、组织架构等非常适应新消费时代的需求，同 时公司后端研发能力、供应链管理能力等方面也在不断巩固增强，长期具有 较强增长潜力。建议关注多年维持小家电领域龙头地位、且能够顺应时代变 迁迅速调整的九阳股份，如今已形成适应年轻人需求的产品研发体系、适应 新消费的快速响应供应链体系和营销模式，预计新消费的发展将为九阳股份 带来新一轮增长点。建议关注具备较强爆款复制能力的新宝股份，公司具备 多年为海外高端品牌代工经验，供应链体系先进高效、能够快速响应，且旗 下摩飞等自主品牌已探索出可复制的爆款模式，随着公司将摩飞的成功复制 到旗下其他品牌与产品，未来进一步增长可期。并建议积极关注专注打磨高 端小家电品质和钻研用户需求的北鼎股份、小家电稳定龙头苏泊尔。
            
                    在竣工正增长、地产回暖的长期逻辑下， 建议关注渗透率持续提升的集成灶 细分领域， 持续建议关注具备较强产品优势和发展潜力的集成灶龙头浙江美 大以及把握多个前卫营销渠道，规模快速扩张的火星人。建议关注零售恢复 显著，同时随着地产转暖，预计将有明显边际改善精装修渠道厨电龙头老板 电器。 在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，四季度 销售数据亮眼。随着空调新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进 一步提升，且今年白电行业价格战已进入尾声，终端均价亦有所改善，后续 有望实现量价齐升， 美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽， 建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力 电器。
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