浙商证券--酒水行业周报：白酒行情持续演绎，五粮液平稳收官十三五【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    短期来看，考虑到2020Q1基数较低叠加大部分酒企均在为开门红做积极准备，我们认为2021Q1开门红可期，接下来我们将持续跟踪酒企春节动作及经销商打款积极性情况；中期看，白酒板块全年业绩逐季恢复，渠道信心逐步提升，在低基数背景下，未来四个季度酒企业绩将实现较高增长；长期来看，白酒行业消费升级趋势不变，市场份额仍将继续向龙头酒企聚集。我们认为白酒板块或将迎来消息催化及预期提升带来的上涨行情，其中具有预期差/基数低的标的需值得关注。综合来看，我们认为此时仍需关注高景气高弹性标的，比如酒鬼酒、ST 舍得，同时兼顾业绩高确定性标的，比如贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒。
            
                    风险提示：疫情影响超预期；白酒动销恢复不及预期；食品安全风险。
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