长城证券--医药行业周报2021年第2期：板块分化行情持续，持续关注优质标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    截至 2021年 1月 8日，医药行业在 28个申万一级行业中涨跌幅排名第十三名，申万医药生物指数报收 12425.41点，累计上涨 2.88%，跑输沪深 300指数 2.57个百分点。
            
                    2021年 1月，国家医保局发布《医疗机构医疗保障定点管理暂行办法》和《零售药店医疗保障定点管理暂行办法》，规范医疗机构和零售药店医疗保障定点管理，提高医疗保障基金使用效率。
            
                    开年以来，受集采、医保目录谈判等政策影响，医药板块持续调整，但细分来看，内部行情分化较大，年初以来上涨 15%的基本集中在市值超过 600亿的龙头企业，占比高达 55%，“龙头抱团”趋势明显。究其原因，一方面是由于龙头企业普遍有稳定现金流来支撑其未来发展，业绩增长确定性比较高，另一方面，目前新发基金规模较大，受政策因素扰动较小的龙头药企更有可能成为新基金建仓的对象，从而短时间内会进一步强化抱团。因此，成长逻辑清晰、业绩稳定性强的龙头药企仍然值得长期关注。
            
                    目前来看，我们认为，医药生物板块调整相对较为充分，部分优质标的进入配置的价值区间，短期利空消除。展望 2021年策略，我们建议沿三条主线进行布局：一是受政策鼓励的科技创新；二是政策免疫方向的医疗服务；三是有需求释放支撑的可选消费。
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